USA: Wirtschaftsstandort Und
Investitionsklima 2026

Das reale BIP der USA wuchs 2025 um 2,1 % im Jahresdurchschnitt[BEA]. Dahinter steckt ein Berg-und-Tal-Verlauf: Das erste Quartal schrumpfte um 0,6 %, das zweite wuchs um 3,8 %, das dritte beschleunigte auf 4,4 % – und das vierte fiel auf 0,5 %[BEA]. Der Einbruch im vierten Quartal war kein Nachfrageproblem. Die privaten Endverkäufe an inländische Käufer – der sauberste Maßstab für Nachfrage ohne staatliche Verzerrungen – wuchsen im vierten Quartal noch um 1,9 %[BEA]. Die Bremse kam von staatlichen Ausgabenkürzungen, schwächeren Exporten und Importverschiebungen.

Der produktivste Sektor war laut BEA der private Dienstleistungsbereich mit einem realen Wertschöpfungszuwachs von 5,3 % im dritten Quartal, gefolgt von der Güterproduktion mit 3,6 %[BEA]. Der Staatssektor zog in die andere Richtung: minus 0,3 %. Die strukturellen Produktivitätsgewinne der US-Wirtschaft sind real – laut EY wächst die Produktivität seit dem vierten Quartal 2019 mit 2,1 % annualisiert, deutlich schneller als im vorangegangenen Konjunkturzyklus mit 1,5 %[EY].

Die PCE-Inflation – die bevorzugte Messgröße der US-Notenbank – lag 2025 bei 2,6 % im Jahresdurchschnitt, die Kerninflation (ohne Energie und Lebensmittel) bei 2,8 %[BEA]. Morgan Stanley erwartet, dass die PCE-Inflation Anfang 2026 auf 2,9 % bis 3,1 % ansteigen wird, bevor sie sich im zweiten Quartal 2026 abschwächt[Morgan Stanley]. Das bedeutet: Die Fed hat noch keinen klaren Spielraum für weitere Zinssenkungen – und das schränkt die Unternehmensinvestitionen ein.

Kein Markt der Welt absorbiert in diesem Moment mehr Risikokapital als die USA. US-Firmen sicherten sich 79 % des globalen KI-Deal-Wertes im Jahr 2025[PitchBook]. Die Skaleneffekte sind bemerkenswert: Meta kündigte KI-Infrastrukturinvestitionen von 600 Milliarden US-Dollar an, Apple ebenfalls 600 Milliarden – allerdings auf Produktion und Training verteilt[Whitehouse.gov]. Project Stargate (SoftBank, OpenAI, Oracle) mobilisiert 500 Milliarden US-Dollar; NVIDIA baut für 500 Milliarden US-Dollar Supercomputer in den USA[Whitehouse.gov].

Saubere Energie und fortgeschrittene Fertigung folgen mit Abstand, aber auf beachtlichem Niveau. Der Inflation Reduction Act hat mit 369 Milliarden US-Dollar an Anreizen eine Investitionswelle ausgelöst[Whitehouse.gov]: Die Solar-Kosten sind seit 2010 um 89 % gefallen, Offshore-Wind wuchs 2025 um 45 % YoY. Im verarbeitenden Gewerbe führten Metalle (7,8 Milliarden US-Dollar, 18 Projekte) und Industrieanlagen (6,2 Milliarden US-Dollar, 41 Projekte) die ausländischen Direktinvestitionen im vierten Quartal 2025 an[BEA].

Im Private-Equity-Bereich stiegen die Deal-Werte im Industriesektor um 37,8 % auf 260,6 Milliarden US-Dollar (2.352 Transaktionen)[PitchBook]. Im Venture-Capital-Segment verschob sich das Gewicht: Frühe Finanzierungsrunden (Early Stage) fielen um 23 %, während späte Runden (Late Stage) um 47 % stiegen – ein Zeichen, dass Kapital zu bereits bewährten Unternehmen fließt, nicht zu experimentellen Ideen.

Die US-Arbeitslosenquote lag im Februar 2026 bei 4,4 % – 7,6 Millionen Menschen ohne Arbeit[BLS]. Im März 2026 wurden 178.000 neue Stellen geschaffen, die Quote blieb stabil bei 4,3 %[BLS]. Das sind solide Zahlen, aber das Wachstum ist ungleich verteilt. Das Gesundheitswesen dominiert mit 81.900 neuen Stellen allein im Bereich Gesundheitsversorgung sowie weiteren 41.600 in der Sozialassistenz im Januar 2026[BLS]. Der Bausektor folgte mit 33.000 neuen Stellen.

Transport und Lagerhaltung gingen in die entgegengesetzte Richtung: minus 11.200 Stellen im Januar 2026, und die gesamte Beschäftigung im Sektor fiel auf 6,53 Millionen – ein Rückgang von 2,4 % gegenüber Februar 2025[BTS]. Die sektorale Arbeitslosenquote im Transport lag im Februar 2026 bei 4,9 %, damit über dem nationalen Durchschnitt. Die Beschäftigungsquote (employment-population ratio) lag im Januar 2026 bei 59,8 %[BLS].

Zu Lohnniveaus, Qualifikationslücken nach Sektor und den Auswirkungen der Einwanderungspolitik auf das Arbeitskräfteangebot liegen keine öffentlich zugänglichen Tier-1-Daten in den verwendeten Quellen vor. Das ist eine relevante Datenlücke: Branchenverbände im Baubereich melden, dass bis 2026 rund 499.000 zusätzliche Fachkräfte benötigt werden[Deloitte] – ein Engpass, der Projektlaufzeiten und Gewinnmargen direkt belastet.

Eine Gesellschaft in den USA zu gründen ist auf Bundesebene unkompliziert: Eine Employer Identification Number (EIN) – vergleichbar mit einer Steuernummer – ist kostenlos beim IRS zu beantragen. Die eigentliche Entscheidung liegt auf Staatsebene. Die Gründungskosten für eine LLC variieren von 50 US-Dollar in New Mexico bis über 875 US-Dollar in Nevada (inklusive Pflichtlizenz)[Hancock Whitney]. Delaware bleibt der bevorzugte Standort für Kapitalgesellschaften aufgrund seiner ausgereiften Gesellschaftsrechtsprechung, obwohl die jährliche Franchise-Steuer und Agent-Gebühren wiederkehrende Kosten darstellen.

Der Körperschaftssteuersatz auf Bundesebene liegt seit der Steuerreform 2017 unverändert bei 21 % für C-Corporations[IRS]. Dazu kommen staatliche Steuern: Einige Bundesstaaten erheben keine Körperschaftssteuer (Nevada, Texas – letzteres mit einer Franchise-Steuer auf Umsätze), während Kalifornien 8,84 % zuzüglich einer jährlichen Mindeststeuer von 800 US-Dollar verlangt[Hancock Whitney]. Für ausländische Unternehmen kommen Kosten für die Registrierung als „Foreign Entity

in jedem Bundesstaat hinzu, in dem sie tätig sind – typischerweise 50 bis 100 % der Inlandsgründungskosten.

Verlässliche aktuelle Daten zu Gewerbeimmobilienpreisen in großen Wirtschaftszentren wie New York, San Francisco oder Austin lagen in den verwendeten Quellen nicht vor. Die Weltbank hat ihren Ease-of-Doing-Business-Index nach 2020 eingestellt – ein relevanter Vergleichsmaßstab fehlt seither. Nach der Abschlussbewertung 2020 belegten die USA Rang 6 bei der Einfachheit der Unternehmensgründung. Nichts deutet darauf hin, dass sich diese Position grundlegend verändert hat.

Eurasia Group stuft die USA als globales Risiko Nr. 1 für 2026 ein – noch vor China und Russland[Eurasia Group]. Der Grund: Die Trump-Regierung versucht nach Einschätzung von Eurasia Group, demokratische Kontrollinstitutionen zu schwächen und die Staatsmaschinerie gegen politische Gegner einzusetzen. Für Unternehmen ist das kein abstraktes Risiko: Es erhöht die Planungsunsicherheit, erschwert regulatorische Vorhersagen und macht langfristige Investitionsentscheidungen teurer.

Konkrete gesetzgeberische Maßnahmen gehen in beide Richtungen. Der 'One Big Beautiful Bill Act' verlängert die Trump-Steuersenkungen von 2017, was Morgan Stanley und die RSM als wachstumsfördernd einschätzen[Morgan Stanley]. Gleichzeitig kostete die längste Bundesregierungs-Haushaltssperre in der Geschichte im vierten Quartal 2025 rund 1,5 % Wachstum[RSM]. Die neuen Zölle – auf Stahl und Aluminium bis zu 50 % – wirken als de-facto-Steuer auf importabhängige Branchen[Deloitte].

Die J.P. Morgan Business Leaders Outlook-Umfrage zeigt das zentrale Paradox: 71 % der Unternehmensführer sind optimistisch für die eigene Firmenentwicklung, aber 49 % nennen wirtschaftliche Unsicherheit als ihre größte Herausforderung[JP Morgan]. 27 % erwarten eine Rezession. Lazard beschreibt die Situation als Ende des laissez-faire-Zeitalters – Unternehmen müssen sich auf direkte Eingriffe der Regierung in Handelsfragen einstellen, die bisher undenkbar gewesen wären[Lazard].

Das Congressional Budget Office (CBO) prognostiziert für das Haushaltsjahr 2026 ein Bundesdefizit von 1,9 Billionen US-Dollar, was 5,8 % des BIP entspricht[CBO]. Morgan Stanley schätzt das Defizit für 2026 sogar auf 2,02 Billionen US-Dollar (6,3 % des BIP), getrieben durch die Vorlaufausgaben des 'One Big Beautiful Bill Act', schwächeres Wachstum und geringere Steuereinnahmen[Morgan Stanley]. Zum Vergleich: Der 50-Jahres-Durchschnitt des US-Bundesdefizits liegt bei 3,8 % des BIP.

Das CBO sieht das Defizit bis 2036 auf 3,1 Billionen US-Dollar steigen (6,7 % des BIP)[CBO]. Der Mechanismus dahinter ist bekannt: Steigende Zinslasten fressen einen wachsenden Teil der Bundeseinnahmen auf, während Sozialausgaben (Medicare, Social Security) demographisch bedingt steigen. Das verdrängt private Investitionen aus dem Kapitalmarkt – ein langsamerer, aber realer Wachstumsdämpfer.

Für Unternehmen ist die unmittelbare Auswirkung begrenzt – die USA haben keine unmittelbare Schuldenkrise. Aber mittelfristig signalisiert ein strukturell hohes Defizit: höhere Zinsen für längere Zeit, weniger staatliche Investitionsbereitschaft bei einem Konjunktureinbruch und ein erhöhtes Risiko, dass politische Schocks (weitere Haushaltssperren, Schuldenobergrenzen-Debatten) kurzfristig Marktvolatilität auslösen.

Zölle sind das unmittelbarste Risiko. Auf Stahl und Aluminium liegen sie bei bis zu 50 %, der effektive Gesamtzollsatz auf Importe erreicht ein 40-Jahres-Hoch[Deloitte]. Für Branchen mit importabhängigen Lieferketten – Bau, Elektronik, Automobilzulieferer – bedeutet das direkte Margenbelastung. Im Bausektor stieg die Rate aufgegebener Projekte im August 2025 um 88,2 % YoY[Deloitte].

Fachkräftemangel ist das zweitdringlichste strukturelle Problem. Die Baubranche benötigt bis 2026 rund 499.000 neue Mitarbeiter[Deloitte]. Rechenzentren – der Kern der KI-Infrastruktur – stehen vor noch spezifischeren Engpässen: Transformatoren und Schaltanlagen haben Lieferzeiten, die Projektpläne sprengen, und die geschätzte KI-Stromnachfrage von 123 GW bis 2030 (IEA-Schätzung) übersteigt die aktuelle Netzkapazität in vielen Regionen[Deloitte].

Das World Economic Forum stuft geopolitische Konfrontation als das größte Zweijahres-Risiko für die Weltwirtschaft ein[WEF]. Für die USA konkret: Eine Eskalation im Strait of Hormuz würde Rohöl- und LNG-Preise in die Höhe treiben und Frachtversicherungen verteuern. Die Russland-Ukraine-Spannungen halten die europäische Energieunsicherheit aufrecht, was US-Exporteure indirekt begünstigt, aber die globale Nachfragedynamik verzerrt.

Das Basisszenario – moderates Wachstum von 2 bis 2,2 % bei anhaltender politischer Volatilität – erscheint am wahrscheinlichsten. Die strukturellen Stärken der US-Wirtschaft (Produktivitätswachstum, KI-Investitionsdominanz, tiefe Kapitalmärkte) sind real und stabil. Die politischen Risiken sind ebenfalls real, aber bisher haben sie das Wachstum gedrosselt, nicht gestoppt[RSM]. Morgan Stanley erwartet, dass die Arbeitslosigkeit im zweiten Quartal 2026 ihren Höhepunkt erreicht und sich im zweiten Halbjahr normalisiert[Morgan Stanley].

Das optimistische Szenario setzt voraus, dass die Steuerreform (OBBBA) vollständig umgesetzt wird, die Fed schrittweise die Zinsen senkt und die Zollkonflikte durch bilaterale Abkommen entschärft werden. Unter diesen Bedingungen schätzt die US Chamber of Commerce ein Wachstum von 2 bis 3 % als realistisch ein[RSM]. Das pessimistische Szenario tritt ein, wenn weitere Haushaltssperren, Zolleskalationen oder geopolitische Schocks (Hormuz, Taiwan) die Investitionszurückhaltung ausweiten. RSM beziffert das Rezessionsrisiko für 2026 auf 30 %[RSM]; J.P. Morgan auf 27 %[JP Morgan].