Viabilidad Del Entorno Empresarial
En Estados Unidos
Estados Unidos sigue siendo el destino de inversión más grande del mundo: en el tercer trimestre de 2025 captó 90.000 millones de dólares en flujos de IED, el mayor volumen global, con compromisos que superan los 10,5 billones de dólares en inversión anunciada entre capital nacional y extranjero, impulsados por semiconductores, infraestructura de IA y manufactura avanzada.
La economía creció un 2,1% en 2025, con el mercado laboral en un desempleo del 4,3% en marzo de 2026 y la creación de empleo sostenida principalmente por servicios de salud, construcción y manufactura.
La tensión estructural que define este mercado en 2026 es la contradicción entre la solidez de los fundamentos privados y la inestabilidad de la política pública. Los aranceles han alcanzado su nivel más alto en 80 años, con una tasa media del 13% en diciembre de 2025. El 90% de esa carga recae sobre empresas y consumidores estadounidenses. La incertidumbre regulatoria, la consolidación del poder ejecutivo y un déficit fiscal proyectado por encima del 6% del PIB hasta 2030 crean un entorno donde la fortaleza privada coexiste con un riesgo político que instituciones como BCG y Deloitte describen como el principal factor de incertidumbre global en 2026.
El PIB creció un 2,1% en 2025, pero la volatilidad trimestral revela una economía con ciclos cortos e impredecibles.
Una contracción del 0,6% en Q1, recuperación al 3,8% en Q2, aceleración al 4,4% en Q3 y desaceleración al 0,5% en Q4: cuatro trimestres que no cuentan la misma historia.
La economía estadounidense creció un 2,1% en 2025 en términos anuales[BEA], por debajo del 2,8% registrado en 2024. El gasto del consumidor aportó el grueso del crecimiento con un avance del 2,7%, pero el gasto federal no relacionado con defensa cayó un 4,2%[BEA], lo que revela una economía cada vez más dependiente del consumo privado y la inversión empresarial para sostener su expansión.
La volatilidad trimestral es la señal más relevante para evaluar la estabilidad del entorno. EY-Parthenon atribuye la debilidad del cuarto trimestre a 'una confluencia inusual de choques de oferta: aranceles, restricciones migratorias y elevada incertidumbre política, que limitaron la actividad por debajo de lo que el crecimiento de la productividad y la adopción de IA habrían permitido de otro modo'[EY-Parthenon]. El Panel de Pronósticos Profesionales de la Reserva Federal de Filadelfia proyecta un crecimiento del 1,8% para 2026[Phila Fed], lo que situaría a la mayor economía del mundo creciendo por debajo de su media histórica de largo plazo por segundo año consecutivo.
La inflación medida por el índice PCE se situó en el 2,6% en 2025, con el PCE subyacente en el 2,8%[BEA]. Ambas cifras se mantienen por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, lo que implica que el margen para recortes de tasas agresivos en 2026 sigue siendo limitado y que el costo del crédito corporativo no descenderá con rapidez.
La apuesta de dos billones de dólares en IA y semiconductores es real, pero está concentrada en menos de diez empresas y tres estados.
Cuando TSMC, NVIDIA, Apple y Micron concentran la mayoría del capital anunciado, la pregunta no es si EE.UU. atrae inversión — es si esa inversión se distribuye o se acumula.
En el tercer trimestre de 2025, Estados Unidos recibió 90.000 millones de dólares en flujos de IED, el mayor volumen trimestral a nivel global[BEA]. La fabricación de semiconductores y la infraestructura de centros de datos impulsaron esta cifra: McKinsey estima que los proyectos de centros de datos representan más del 85% de la IED greenfield en comunicaciones y software desde 2022, con 170.000 millones de dólares anuales en anuncios y proyecciones de 370.000 millones de dólares para 2025[McKinsey]. La Ley CHIPS ha sido el catalizador directo de la expansión en fabricación de semiconductores, atrayendo compromisos de TSMC (100.000 millones en Phoenix, Arizona), GlobalFoundries (16.000 millones) y GlobalWafers (4.000 millones)[Casa Blanca].
SelectUSA, el programa de atracción de IED del Departamento de Comercio, reportó haber facilitado 139.000 millones de dólares en acuerdos de IED en el año uno de su período de medición, concentrados en tecnología de la información, semiconductores e infraestructura de IA[Trade.gov]. Tennessee lideró la recepción estatal con 7.300 millones de dólares en 13 proyectos en el cuarto trimestre de 2025, seguido de Carolina del Norte con 3.200 millones en 34 proyectos[Camoin]. Sin embargo, los proyectos de IED totales cayeron un 17% interanual en el mismo trimestre, señal de que la incertidumbre política comienza a enfriar decisiones de capital más pequeñas incluso mientras los megaproyectos avanzan.
El patrón resultante es una inversión en forma de pirámide invertida: unos pocos compromisos masivos de actores con acceso privilegiado al mercado o incentivos federales, y una base más amplia de proyectos medianos que muestra señales de contracción. Para empresas que no operan en semiconductores o centros de datos de gran escala, el entorno de inversión en 2026 es más selectivo de lo que los titulares sugieren.
El mercado laboral de EE.UU. en 2026 es estable en la superficie y frágil por dentro.
Con un desempleo del 4,3% y 178.000 empleos creados en marzo, los titulares son benignos. Pero la fuerza laboral se contrajo en 396.000 personas ese mismo mes.
El BLS registró 178.000 nuevos empleos en nóminas no agrícolas en marzo de 2026, con el desempleo estable en el 4,3%[BLS]. La creación de empleo estuvo liderada por salud y asistencia social con 89.900 nuevos puestos, seguida de ocio y hostelería con 44.000 y construcción con 26.000[BLS]. Estos tres sectores representan el 90% del empleo neto creado en el mes, lo que revela una economía donde el crecimiento del empleo se concentra en servicios de menor productividad y construcción, no en manufactura avanzada ni en tecnología.
Los indicadores subyacentes cuentan una historia más compleja. La fuerza laboral se redujo en 396.000 personas en marzo, a medida que trabajadores desanimados abandonaron la búsqueda de empleo[BLS]. El ratio de vacantes por desempleado ha caído por debajo de 1,0, la tasa de renuncias voluntarias está por debajo de los niveles prepandemia y el desempleo entre graduados universitarios recientes de 22 a 27 años alcanzó el 5,6% a finales de 2025[BLS]. Estos son indicadores de un mercado laboral donde el empleador tiene ventaja por primera vez desde 2019. SHRM describe el entorno como de 'bajo nivel de contratación, bajo nivel de despidos', con timelines de contratación más largos y mayor aversión al riesgo de los empleadores[SHRM].
La brecha demográfica es estructuralmente importante para evaluadores de largo plazo. El desempleo entre trabajadores negros se sitúa en el 7,1%, más del doble que entre trabajadores blancos (3,6%), y entre adolescentes en el 13,7%[BLS]. La desaceleración de la inmigración proyectada por políticas vigentes reducirá el crecimiento de la fuerza laboral disponible, lo que Deloitte estima que frenará el crecimiento del gasto del consumidor del 2,7% en 2025 al 2,1% en 2026[Deloitte].
El régimen fiscal federal es predecible; la variabilidad estatal y la incertidumbre regulatoria son los costos ocultos reales.
Una tasa corporativa federal fija del 21% es una ventaja comparativa frente a la mayoría de los países del G7. El problema está en los 50 regímenes estatales que se apilan encima.
| Estado | Tasa Corporativa Estatal | Tipo | Carga Total Est. (Fed + Estado) |
|---|---|---|---|
| Pennsylvania | 9,99% | Plana | ~30,99% |
| Minnesota | 9,80% | Plana | ~30,80% |
| Nueva Jersey | 9,00% | Plana | ~30,00% |
| California | 8,84% | Plana | ~29,84% |
| Illinois | ~9,50% (efectiva) | Plana + recargo | ~30,50% |
| Carolina del Norte | 2,25% | Plana | ~23,25% |
| Nevada / Wyoming | 0% | Sin impuesto | ~21,00% |
La tasa federal de impuesto sobre la renta corporativa se mantiene en el 21% plano para las C corporations desde la reforma fiscal de 2017[PwC]. Las corporaciones con ingresos financieros ajustados anuales superiores a 1.000 millones de dólares están sujetas adicionalmente al Impuesto Mínimo Alternativo Corporativo (CAMT) del 15%, introducido por la Ley de Reducción de la Inflación de 2022[PwC]. La tasa efectiva frecuentemente se sitúa por debajo del 21% gracias a deducciones y créditos fiscales, incluyendo incentivos de la Ley CHIPS para inversiones en semiconductores.
La variabilidad estatal es la principal fuente de complejidad fiscal para empresas multilocación. Pennsylvania aplica el 9,99% —la tasa estatal más alta documentada—, Minnesota el 9,8%, y Nueva Jersey el 9%. En el extremo opuesto, Nevada, Wyoming y Dakota del Sur no aplican impuesto sobre la renta corporativa[PwC]. Esto crea una diferencia de hasta 10 puntos porcentuales en la carga fiscal total dependiendo del estado de incorporación y operación, lo que convierte la elección de domicilio corporativo en una decisión financiara material antes de que comience ninguna operación.
No existe datos públicos disponibles en 2026 sobre el costo promedio de constitución de empresas o las horas de cumplimiento regulatorio por sector, ya que el Banco Mundial descontinuó su índice Doing Business en 2021 y su sucesor, B-READY, aún no ha publicado rankings comparativos completos para 2025–2026. Esta ausencia de datos comparables limita la capacidad de cuantificar la carga regulatoria con precisión. Lo que sí está documentado es que el entorno regulatorio federal experimentó un período de desregulación activa en 2025, aunque la reversión de reglas mediante litigios ha generado incertidumbre adicional sobre qué marcos normativos están vigentes en sectores como energía, medio ambiente y servicios financieros.
Los aranceles son el mayor shock de costos para empresas importadoras desde los años cuarenta, y el 90% de ese costo lo pagan las propias empresas estadounidenses.
La tasa arancelaria media pasó del 2,6% al 13% en un solo año. Para los sectores de acero, aluminio y automotriz, las tasas efectivas superan el 13,5% y el 40%.
La tasa arancelaria media de Estados Unidos pasó del 2,6% a principios de 2025 al 13% en diciembre de 2025, su nivel más alto en 80 años[NY Fed]. La Reserva Federal de Nueva York documentó que un arancel del 10% se traduce en un traspaso del 86% a los precios de importación estadounidenses[NY Fed], lo que significa que el costo recae casi en su totalidad sobre importadores, fabricantes y consumidores nacionales, no sobre los exportadores extranjeros. El total de ingresos aduaneros recaudados entre enero de 2025 y febrero de 2026 ascendió a 224.800 millones de dólares[Wharton], lo que representa un incremento histórico en la recaudación pero también en los costos operativos de empresas que dependen de insumos importados.
| Tasa efectiva | Impacto en cadena | Exposición futura | |
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China
31,6% TEA
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Acero / Aluminio
40,1% TEA
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Sector automotriz
13,5% TEA
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México / Canadá (USMCA)
<5% TEA
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Vietnam / Resto Asia
19–36%
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China enfrenta la mayor exposición, con una tasa arancelaria efectiva del 31,6% en febrero de 2026[Wharton], y su participación en las importaciones estadounidenses cayó del 15% al 10% en doce meses[NY Fed]. México y Canadá se benefician de las exenciones USMCA — el 86,3% de sus exportaciones califica para tasas por debajo del 5%[Wharton] — y junto con Vietnam han absorbido la mayor parte del comercio desviado desde China. Los sectores con mayor exposición son acero y aluminio, con tasas efectivas del 40,1%, y el sector automotriz con el 13,5%[Wharton].
El 24 de febrero de 2026, el gobierno impuso un recargo temporal de importación del 10% bajo la Sección 122, invocando desequilibrios en la balanza de pagos, vigente por 150 días[Casa Blanca]. Ninguna empresa concreta con declaraciones públicas sobre ajustes en su cadena de suministro aparece en los datos disponibles, lo que representa una brecha significativa en la evaluación del impacto empresarial real. El patrón agregado — China pierde 5 puntos porcentuales de participación, México y Vietnam ganan — sugiere reconfiguración activa de cadenas de abastecimiento, pero sin datos a nivel de empresa la magnitud de los costos de transición no es cuantificable con los datos actuales.
Estados Unidos es, por primera vez en décadas, la principal fuente de riesgo político global para los negocios — no solo un receptor pasivo de él.
BCG identifica la concentración de poder ejecutivo, el intervencionismo estatal y la incertidumbre regulatoria como los factores de riesgo número uno para empresas globales en 2026.
BCG, en su análisis de fuerzas geopolíticas para 2026, identifica al gobierno estadounidense como el principal exportador de incertidumbre política global, a través de una combinación de aranceles, restricciones a la inversión, acceso condicionado al mercado e intervención regulatoria selectiva[BCG]. Este patrón — al que BCG llama 'capitalismo de estado con características americanas' — usa el peso del mercado más grande del mundo para extraer concesiones de socios comerciales y empresas, creando un entorno donde la relación con el poder político es un factor de competitividad que antes era irrelevante para empresas privadas que operaban en EE.UU.
Deloitte proyecta una caída de la inversión empresarial real del 3,2% en 2027 y del 0,7% en 2028, atribuida a la combinación de tasas de interés elevadas, costos de insumos más altos por aranceles, incertidumbre política y desaceleración del gasto en centros de datos a medida que la demanda de IA se estabiliza[Deloitte]. En un escenario pesimista, el gasto del consumidor caería al 0,2% en 2027 y al -1% en 2028, con déficits fiscales superiores al 6% del PIB hasta 2030[Deloitte].
La CBO proyecta que la deuda pública federal pasará del 101% del PIB en 2026 al 120% en 2036[CBO]. Esta trayectoria no genera un riesgo de crisis inmediata dado el rol del dólar como moneda de reserva, pero sí eleva el costo del capital soberano a largo plazo y presiona al alza las tasas de interés de largo plazo, encareciendo la inversión privada. Nótese que no se encontraron evaluaciones de riesgo de 2025–2026 publicadas por el FMI, el Banco Mundial ni Moody's en los datos disponibles para este informe; las fuentes más autorizadas son BCG y Deloitte.
EE.UU. lidera en infraestructura de IA a escala global, pero la concentración de esa ventaja en pocas empresas y regiones la hace menos sistémica de lo que parece.
Los centros de datos representan más del 85% de la IED greenfield en comunicaciones desde 2022. El país acoge al 20% de la inversión global en este segmento.
Los centros de datos representaron más del 85% de la IED greenfield en el sector de comunicaciones y software desde 2022, con 170.000 millones de dólares anuales en inversión anunciada y proyecciones de 370.000 millones de dólares para 2025[McKinsey]. UNCTAD estima que EE.UU. acoge una quinta parte de la inversión greenfield global en centros de datos[UNCTAD]. Esta concentración le da al país una ventaja de capacidad de cómputo que no tiene par en el mundo desarrollado y que se autorefuerza: mayor infraestructura atrae más desarrollo de modelos, que atrae más inversión, que requiere más infraestructura.
El sector de semiconductores muestra el mismo patrón de aceleración. EE.UU. captó cerca del 90% de los proyectos de anuncios globales de fabs en los primeros meses de 2025, frente a un 40% en el período 2022–2024[McKinsey], impulsado directamente por los incentivos de la Ley CHIPS. Esto representa un cambio estructural en la geografía global de fabricación de semiconductores en el que EE.UU. está recuperando capacidad que había delegado en Asia durante tres décadas. La implicación para empresas que dependen de cadenas de suministro de semiconductores es que el acceso preferencial a capacidad de fabricación avanzada estará determinado, en parte, por la presencia local.
La advertencia es sobre distribución. La ventaja en IA y semiconductores está concentrada en un puñado de empresas (NVIDIA, Google, Microsoft, Amazon, Meta, Apple) y en tres o cuatro estados. Para la mayoría de las empresas medianas que operan en EE.UU., la infraestructura digital del país es accesible como servicio pero no como ventaja propietaria. La brecha entre las empresas que están construyendo la infraestructura y las que simplemente la consumen se ampliará antes de cerrarse.
El escenario base para EE.UU. en 2026–2030 es crecimiento moderado con incertidumbre elevada, no estancamiento ni auge.
La economía privada es lo suficientemente fuerte para crecer. La política pública es lo suficientemente impredecible para descarrilar esa fortaleza.
El Panel de Pronósticos Profesionales de la Reserva Federal de Filadelfia proyecta un crecimiento del PIB del 1,8% para 2026[Phila Fed]. Deloitte prevé una desaceleración de la inversión empresarial del 3,2% en 2027 y una moderación del gasto del consumidor hacia el 2,1% en 2026, seguida de mayor debilidad si la inflación importada no se disipa o si la incertidumbre política persiste[Deloitte]. La CBO proyecta déficits federales sostenidos por encima del 6% del PIB bajo escenarios alternativos, con deuda pública alcanzando el 120% del PIB en 2036[CBO].
- Acuerdos comerciales que reducen la incertidumbre arancelaria para socios clave
- Recortes de la Fed de 75–100 puntos básicos antes de Q4 2026
- Productividad laboral medible por IA visible en datos BLS antes de 2028
- Estabilización del déficit fiscal por mayor crecimiento nominal
- PIB crece al 1,8% en 2026 y se mantiene entre 1,5–2,0% hasta 2028
- Aranceles permanecen elevados pero predecibles; cadenas de suministro se adaptan parcialmente
- Mercado laboral en modo bajo crecimiento / baja rotación durante 18–24 meses
- Inversión empresarial se recupera parcialmente en 2028 tras el pico de incertidumbre
- Fallo judicial que invalida aranceles y obliga a reembolsos superiores a 130.000M USD (Deloitte)
- Corrección bursátil del 10%+ por desaceleración de inversión en IA antes de 2028
- Gasto del consumidor cae al -1% en 2028 por combinación de inflación y desaceleración laboral
- Pérdida de credibilidad de la Fed que eleva las tasas de largo plazo sin razón macroeconómica
Lo que haría que el escenario optimista se materializara es una combinación de: estabilización de la política arancelaria que reduce la incertidumbre sin revertir todos los cambios; adopción de IA que eleva la productividad laboral más rápido de lo proyectado; y recortes moderados de tasas de interés que reactivan la inversión empresarial en 2027. Lo que haría que el escenario pesimista prevaleciera es una combinación de: litigios que invalidan marcos arancelarios y generan rembolsos masivos; desaceleración de la inversión en IA antes de que su impacto en productividad sea visible; y mayor deterioro de la fuerza laboral disponible por restricciones migratorias más estrictas.
Para cualquier empresa evaluando exposición a EE.UU. en 2026, el riesgo no es que el mercado deje de funcionar — es que las reglas del juego cambien más rápido que los ciclos de planificación estratégica. La fortaleza de la demanda privada, la profundidad del mercado de capital y la infraestructura tecnológica siguen siendo argumentos de peso para la inversión. La imprevisibilidad regulatoria y comercial es el costo no cuantificado que se apila sobre todos ellos.
Key things to remember
About About this report
Este informe evalúa la viabilidad del entorno empresarial de Estados Unidos en 2026, cubriendo los fundamentos económicos, el mercado laboral, el clima de inversión, la política comercial, el entorno regulatorio y el panorama de riesgos a tres a cinco años.
Está dirigido a cualquier persona que necesite una visión completa y verificada del país antes de tomar una decisión de entrada, inversión o exposición estratégica.
Ren sintetizó datos de la Oficina de Análisis Económico (BEA), la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), la Reserva Federal de Nueva York, la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO), McKinsey, BCG, Deloitte, PwC y el Wharton Budget Model.
Los datos económicos y laborales corresponden al período enero 2025–marzo 2026; los datos arancelarios están actualizados a abril de 2026; las proyecciones fiscales son del CBO con base en supuestos de política vigente a Q1 2026.
Sources Fuentes y Metodología
Investigación realizada 22 Apr 2026. Todas las estadísticas llevan marcadores de cita en línea.
Estimación inicial vs. revisión del PIB en Q4 2025 — BEA Advance Estimate (enero 2026): Q4 2025 = 1,4% anualizado vs BEA Third Estimate (2026): Q4 2025 = 0,5% anualizado (revisión a la baja de 0,9 puntos). Se usa la estimación revisada (Third Estimate) del BEA, que es la más reciente y completa.
Decisiones de tasas de interés de la Reserva Federal en 2025–2026: no se encontraron datos específicos sobre el calendario o magnitud de cambios en la tasa de fondos federales en el período analizado. Esto limita la evaluación del costo del crédito corporativo.
Salarios promedio por industria y región: el BLS no proporcionó desgloses de ganancias por hora o salarios medios por sector o metro en los datos disponibles. La ausencia impide una comparación cuantitativa del costo laboral.
Impacto empresarial de aranceles a nivel de empresa: ninguna empresa específica publicó declaraciones verificables sobre ajustes en cadenas de suministro o impacto cuantificado de aranceles en márgenes. Solo se dispone de datos agregados de participación de importaciones.
Evaluaciones de riesgo de IMF, Banco Mundial y Moody's para 2025–2026: no se encontraron publicaciones de estas instituciones en el período analizado. BCG y Deloitte son las fuentes Tier 1 más autorizadas disponibles para la sección de riesgos.
Costo de constitución de empresas y carga de cumplimiento regulatorio 2026: el Banco Mundial descontinuó Doing Business en 2021 y B-READY no ha publicado rankings comparativos completos. No existe fuente comparable disponible para 2025–2026.
Datos de IED directamente del BEA por industria y estado para 2025–2026: los datos más recientes del BEA disponibles son de 2024; los datos de 2025 se basan en estimaciones de McKinsey y registros de la Casa Blanca, no en estadísticas oficiales del BEA.
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