ABD Ülke İstihbarat
Raporu 2026
ABD ekonomisi 2025 yılında %2,1 reel büyüme kaydetti — tüketici harcamaları ve özel yatırımlar bu büyümenin temel motoru oldu.
[BEA] Ekonomi hâlâ dünyanın en büyük ve en likit pazarı olmayı sürdürüyor: 93 milyon kullanıcıyla yüzde 93,1 internet penetrasyonu, yarım trilyondolarlık yarı iletken yatırım taahhütleri ve yapay zekâ altyapısında rekor 350 milyar dolarlık harcama bunun somut göstergesi. [Deloitte] Bu ölçek ve derinlik, küresel piyasalarda rakipsiz olmayı sürdürüyor.
Asıl gerilim ise büyüklükle istikrarsızlığın bir arada var olmasından kaynaklanıyor. Trump yönetiminin Nisan 2025'te uygulamaya koyduğu tarifeler, gümrük yükünün yüzde seksenini ABD işletmelerine ve tüketicilerine yükledi.[Eurasia Group] Aylık ortalama istihdam artışı, 2024'teki 122.000 kişilik ortalamanın çok gerisine düşerek 2025'in son altı ayında aylık yalnızca 14.000'e geriledi.[BLS] ABD Yüksek Mahkemesi'nin yürütmenin tarife yetkisi üzerine 2026'da vermesi beklenen kararı ve Kasım 2026 ara seçimleri, politika ortamını öngörülemez kılmaya devam ediyor. Piyasanın büyüklüğü cazibesini korurken, politika volatilitesi giriş kararlarını giderek daha karmaşık bir hesaba dönüştürüyor.
BEA'nın ikinci tahminine göre ABD ekonomisi 2025 yılı genelinde %2,1 reel büyüme kaydetti.[BEA] Bu büyümenin ana taşıyıcıları tüketici harcamaları ve özel yatırımlardı; buna karşın ihracat geriledi ve kamu harcamaları küçüldü. IMF, politika değişikliklerinin yarattığı kesintilere rağmen güçlü verimlilik artışının büyümeyi desteklediğini vurguluyor.[IMF]
Yılın son çeyreğindeki %0,5'lik büyüme oranı — bir önceki tahminde %0,7 olarak açıklanmıştı — ivme kaybının ne denli hızlı gerçekleştiğini ortaya koyuyor.[BEA] Nominal GSYİH ise aynı çeyrekte yıllık bazda %4,5 büyüdü; bu da enflasyonun büyüme rakamlara görünenden daha büyük bir katkı yaptığına işaret ediyor. IMF, 2026 için %2,4 büyüme öngörüyor; CBO ise 2025 uzlaşma yasasının tüketici harcamalarını ve özel yatırımları destekleyeceğini tahmin ediyor.[IMF][CBO]
Çekirdek PCE enflasyonu 2025'te %2,8 ile Fed'in hedefinin üzerinde seyretti.[BEA] CBO, enflasyonun 2026'da %2,7'ye gerileyeceğini ve Fed'in %2 hedefine ancak 2030'a doğru ulaşılacağını öngörüyor.[CBO] IMF ise tarifelerin getirdiği mal fiyatı baskılarının hizmet enflasyonundaki düşüşü dengelediğini, dolayısıyla çekirdek enflasyonun 2027'nin ilk yarısına kadar %2 hedefine yaklaşamayacağını belirtiyor.[IMF]
Enflasyon yapışkan kaldı; tarifeler 2% hedefe giden yolu uzatıyor.
Çekirdek PCE %2,8'de takılı kaldı — tarifelerin mal fiyatlarına etkisi hizmet enflasyonundaki düşüşü silip götürüyor.
2025'te ABD'nin en büyük enflasyon sorusu değişmedi: Fiyatlar Fed'in hedefine ne zaman geri dönecek? Çekirdek PCE %2,8 ile 2025'i kapattı; genel PCE de %2,6 olarak gerçekleşti.[BEA] Fark, tarife kaynaklı mal fiyatı baskılarıyla hizmet enflasyonundaki yavaş düşüş arasındaki dengesizlikten kaynaklanıyor.[IMF]
CBO, PCE enflasyonunun 2026'da %2,7'ye gerileyeceğini ve %2 hedefine ancak 2030 civarında ulaşılacağını tahmin ediyor.[CBO] IMF ise tariflerin etkisinin solmasıyla ve petrol fiyatlarının düşmesiyle çekirdek PCE'nin 2027'nin ilk yarısında %2'ye yaklaşabileceğini öngörüyor.[IMF] İki kurumun projeksiyonları arasındaki yaklaşık üç yıllık fark, tarife politikasının kalıcılığı konusundaki derin belirsizliği yansıtıyor. Yüksek Mahkeme'nin yürütme tarifesi yetkisine ilişkin 2026 kararı bu belirsizliğin merkezinde.
İstihdam artışı bir yıl içinde çöktü; göç kısıtlamaları yapısal kırılganlık yaratıyor.
Aylık ortalama istihdam artışı 2024'teki 122.000'den 2025'in son altı ayında 14.000'e indi.
BLS verilerine göre 2025 yılı nonfarm istihdam artışı, başlangıç tahmininden aşağı yönlü revize edilerek yılın tamamında yalnızca 181.000 kişiyle sınırlı kaldı — bu rakam 2024 ortalamasının önemli ölçüde altında.[BLS] 2025'in son altı ayında aylık ortalama 14.000 kişilik artış, işgücü piyasasında yaşanan dönüşümün hızını gözler önüne seriyor. Mart 2026'da 178.000 yeni istihdam yaratıldı; sağlık hizmetleri, inşaat ve ulaştırma-depolama öne çıkan sektörler oldu, federal istihdam ise gerilemeye devam etti.[BLS]
İşsizlik oranı Mart 2026'da %4,3'e geriledi — bu oran Kasım 2025'teki %4,5 zirvesinden geri çekilişi simgeliyor.[BLS] Ancak bu iyileşmenin önemli bir kısmı işgücü arzındaki yavaşlamadan kaynaklanıyor: net göç 2026'da yalnızca 321.000 kişiye düştü.[BLS] Daha az insanın iş araması işsizlik oranını baskılıyor, ancak bu durum gerçek bir iyileşmenin değil, arz daralmasının göstergesi.
Sektörel ücret ve yetenek açığı verileri bu rapor için mevcut Tier 1 kaynaklarda yer almıyor — BLS JOLTS ve sektörel ücret tabloları için güven düzeyi ORTA olarak belirlenmiştir. Bununla birlikte sağlık hizmetlerindeki istihdam artışının devamı, bu sektördeki yapısal talebin güçlü kaldığına işaret ediyor.[BLS]
Politika volatilitesi, ABD'yi küresel iş riski haritasının merkezine taşıdı.
Kurumsal risk anketlerinde ABD siyasi riski ilk üç tehdit arasında yer alıyor.
Eurasia Group, ABD'yi 2025–2026 döneminin en büyük küresel risk kaynağı olarak tanımlıyor — bu değerlendirme, Yeni Dünya düzeni çerçevesinde yürütmenin denetim mekanizmalarını aşındırma çabaları ve yönetim araçlarının siyasi amaçlarla kullanılması nedeniyle yapılıyor.[Eurasia Group] Nisan 2025 tarife paketi bu tablonun en somut yansıması: gümrük yükünün yüzde sekseni ABD'li işletmelere ve tüketicilere yıkıldı. ABD Yüksek Mahkemesi'nin yürütmenin tarife yetkisi kapsamına ilişkin 2026'da vereceği kararın sonucu, mevcut politikaların bir kısmını geçersiz kılabilir ya da tersine genişletebilir.
Kasım 2026 ara seçimleri — 435 Temsilciler Meclisi koltuğu, 35 Senato sandalyesi ve 36 valilik için — politika sahnesini kökten değiştirebilir. WEF ve Lazard analizlerine göre kurumsal risk anketleri, düzenleyici tutarsızlığı büyümenin önündeki en önemli engeller arasında gösteriyor.[WEF] ABD-AB arasındaki Temmuz 2025 tarife anlaşması kısa vadeli bir nefes aldırıyor; ancak dijital egemenlik ve yapay zekâ yönetişimi konularındaki çatışma noktaları bu dengelerin ne kadar kırılgan olduğunu ortaya koyuyor.[Lazard]
Tekno-milliyetçilik ise ayrı bir risk katmanı oluşturuyor: yarı iletken ihracat kontrolleri, gelir paylaşım mekanizmalarına bağlanıyor; yapay zekâ ve bulut sektörlerinde devlet tercih ettiği şirketleri destekliyor.[Eurasia Group] Bu müdahaleci tutum, en son New Deal sonrasındaki en kapsamlı ekonomik devlet müdahalesi olarak nitelendiriliyor ve iş planlamasında yeni bir çerçeveyi zorunlu kılıyor.
Yapay zekâ, yarı iletkenler ve temiz enerji, rekor ölçekli sermaye çekiyor.
Yapay zekâ altyapısına 2025'te 350 milyar dolar harcandı; yarı iletken taahhütleri 500 milyar doları aştı.
2025–2026 döneminde ABD'de sermayenin yöneldiği üç temel alan var: yapay zekâ altyapısı, yarı iletken üretimi ve temiz enerji. Deloitte verilerine göre yapay zekâ altyapısı harcamaları 2025'te 350 milyar dolara ulaşarak son yirmi yılın en güçlü iki çeyreğini oluşturdu.[Deloitte] OpenAI, Google ve Microsoft milyarlarca dolarlık yapay zekâ araştırma yatırımlarını sürdürüyor; veri merkezleri için güç bileşenleri yıllarca öne sipariş edilmiş durumda.
Yarı iletken sektörü ise politika gücünü yatırım ölçeğine dönüştürüyor. CHIPS Yasası kapsamında desteklenen özel sektör, Temmuz 2025 itibarıyla 500 milyar doların üzerinde taahhüt verdi; hedef 2032'ye kadar ABD kapasitesini üç katına çıkarmak ve 500.000'den fazla iş yaratmak.[Deloitte] Bunun yanı sıra Tek Büyük Güzel Yasa Tasarısı, ileri üretim yatırım kredisini yüzde otuz beşe yükseltiyor.
BEA'nın 2024 sonu yabancı doğrudan yatırım verilerine göre metal sektörü 7,8 milyar dolar (18 proje), endüstriyel ekipman 6,2 milyar dolar (41 proje) çekti.[BEA] Temiz enerji alanında ise elektrikli araçlar (Tesla, Ford, GM), güneş enerjisi ve rüzgâr sektörü milyarlarca doları soğurdu; küçük modüler reaktör girişimleri 2024'te 3,9 milyar dolar fon topladı — 2023'e kıyasla 10 kat artış.[Deloitte] NVCA ve Pitchbook'un 2025 girişim sermayesi akış verilerine erişilemediğinden bu alandaki tahminler ORTA güven düzeyindedir.
ABD, giriş kolaylığı açısından güçlü, ancak eyaletler arası maliyet farkları göz ardı edilemez.
Ofis alanı ulusal ortalama metrekare başına 37 dolar; California LLC'leri yalnızca yıllık vergilerle 800–12.590 dolar ödiyor.
| Maliyet Kalemi | Tutar / Aralık | Not |
|---|---|---|
| Hukuki Kuruluş Maliyeti | 100–1.000 $ | Eyalete ve yapıya göre değişiyor |
| Ticari Kira (Ulusal Ort.) | 37 $/m² /yıl | Büyük pazarlarda önemli ölçüde yüksek |
| İşgücü Gerçek Maliyeti (15$/saat bazında) | 18–21 $/saat | Vergi ve sosyal yardımlar dahil |
| California LLC Yıllık Min. Vergisi | 800 $+ | Gelire dayalı ek 900–11.790 $ eklenebilir |
| Girişim Başlangıç Maliyeti (genel) | 3.000–500.000 $+ | Sektör ve ölçeğe göre geniş aralık |
ABD'de şirket kurmak yasal süreç açısından hızlı ve nispeten ucuz: hukuki kuruluş maliyetleri 100 ile 1.000 dolar arasında değişiyor; eyalete ve şirket yapısına göre bu maliyet önemli ölçüde farklılaşıyor.[Ticari Kaynaklar] Ancak süregelen operasyonel maliyetler başka bir tablo ortaya koyuyor. Ticari kira ulusal ortalamada metrekare başına yıllık 37 dolar; New York ve Washington gibi büyük pazarlarda bu rakam çarpıcı biçimde yükseliyor.
İşgücü maliyeti en büyük süregelen harcama kalemi olmayı sürdürüyor: saat başına 15 dolar asgari ücret ödeyen bir işverenin gerçek maliyeti vergi ve sosyal yardımlar dahil 18 ila 21 dolara çıkıyor.[Ticari Kaynaklar] California gibi eyaletler ek düzenleyici yükler getiriyor — LLC'ler için yıllık 800 dolarlık minimum vergi artı 900 ila 11.790 dolar arasında değişen gelire dayalı ek ücretler.
Federal kurumlar vergisi oranı ve Dünya Bankası Doing Business/B-READY sıralamalarına ilişkin güncel Tier 1 veriler bu rapor için mevcut kaynaklarda yer almıyor. Bu iki gösterge için güven düzeyi DÜŞÜK olarak belirlenmiştir; söz konusu bilgiler için IRS ve Dünya Bankası'nın resmi yayınlarına başvurulması gereklidir.
Dijital altyapı dünya standartlarında; fiziksel lojistik verisi kısıtlı.
Sabit genişbant hızı küresel sıralamada sekizinci; internet penetrasyonu %93,1 ile küresel ortalamanın çok üzerinde.
ABD, dijital altyapı olgunluğu açısından küresel lider gruplarından biri. İnternet penetrasyonu yüzde 93,1 ile 324 milyon kullanıcıya ulaşıyor; yetişkinlerin yüzde doksanı ev genişbandına abone.[DataReportal] Sabit genişbant hızı ortalama 305,51 Mbps ile küresel sıralamada sekizinci konumda; Comcast, AT&T ve Spectrum başta olmak üzere büyük sağlayıcıların fiber altyapı yatırımları bu hızı destekliyor.[DataReportal]
| Penetrasyon | Hız | Bulut Liderliği | IPv6 Benimseme | |
|---|---|---|---|---|
| ABD (Genel) |
|
|
|
|
| Küresel Ortalama |
|
|
|
|
Bulut altyapısı açısından ABD, AWS'nin yüzde 31 ve Azure'un yüzde 28 küresel pay ile en büyük iki bulut sağlayıcısına ev sahipliği yapıyor — bu durum yapay zekâ altyapı yatırımlarını doğrudan besliyor.[DataReportal] CHIPS Yasası kapsamındaki yarı iletken yatırım taahhütleri ise hesaplama kapasitesinin önümüzdeki 10 yılda katlanmasını garantiliyor.
Fiziksel lojistik ve taşımacılık kapasitesi verileri — BTS veya Ticaret Bakanlığı kaynaklı 2026 verisi — bu rapor için mevcut Tier 1 kaynaklarda yer almıyor. Çiftamaçlı altyapı yatırımları (Çift Taraflı Altyapı Yasası: 1,2 trilyon dolar bütçe, Kasım 2021'de imzalandı) devam etmekte olup belirli proje düzeyinde veri erişilemedi; bu alan için güven düzeyi ORTA olarak belirlenmiştir.
ABD dünyanın en büyük yatırım çeken pazarı; tarife politikası bu avantajı aşındırıyor.
ABD'nin yurt dışı doğrudan yatırım stoku 2024 sonu itibarıyla 6,83 trilyon dolara ulaştı.
BEA verilerine göre ABD'nin yurt dışına yaptığı doğrudan yatırım stoku 2024 yılı sonunda 6,83 trilyon dolara ulaştı — bir önceki yıla göre 206,3 milyar dolar artış.[BEA] Gelen yabancı doğrudan yatırımlarda ise imalat sektörü öne çıkıyor: metal sektörü 7,8 milyar dolar ve endüstriyel ekipman 6,2 milyar dolar çekti.[BEA] Tennessee tek bir eyalet olarak 13 projede 7,3 milyar dolar FDI topladı; Kuzey Carolina 34 projede 3,2 milyar dolara ulaştı.
Tarife politikası bu büyük resmin içinde kritik bir gerilim noktası oluşturuyor. Nisan 2025 tarife paketi, ithalata dayanan birçok sektörün maliyet yapısını aniden bozdu. Temmuz 2025'te imzalanan ABD-AB tarife anlaşması kısa vadeli istikrar sağladı; ancak dijital egemenlik ve yapay zekâ yönetişimi alanlarındaki süregelen gerilimler bu dengenin ne kadar kırılgan olduğunu gösteriyor.[Lazard] Yüksek Mahkeme'nin 2026'daki tarife yetkisi kararı, yatırım için en yakın izlenmesi gereken gelişmedir.
Üç yıllık görünüm: güçlü temel, yüksek belirsizlik.
Baz senaryo, politika volatilitesinin sürdüğü ortamda ılımlı büyümeyi öngörüyor.
IMF'nin %2,4 büyüme tahmini ve CBO'nun uzlaşma yasasına dayalı tüketim toparlanması öngörüsü, baz senaryonun temelini oluşturuyor.[IMF][CBO] Yapay zekâ ve yarı iletken yatırım taahhütlerinin rekor ölçeği, uzun vadeli verimlilik kazanımlarını destekliyor. Ancak bu olumlu tablonun iki kritik koşula bağlı olduğunu not etmek gerekiyor: tarifelerin yönetilebilir düzeyde kalması ve işgücü piyasasının daha sert bir yavaşlamaya sürüklenmemesi.
- Yüksek Mahkeme yürütmenin tarife yetkisini önemli ölçüde kısıtlıyor
- Ara seçimler politika öngörülebilirliğini artıran bir denge oluşturuyor
- Yapay zekâ ve yarı iletken yatırımları planlananın üzerinde verimlilik sağlıyor
- Enflasyon beklentinin önünde gerileyerek Fed faiz indirimlerine yol açıyor
- GSYİH büyümesi 2026–2028 döneminde %1,8–2,4 aralığında seyrediyor
- Enflasyon yavaş geriliyor; 2% hedef ancak 2029–2030'da yakalanıyor
- Politika belirsizliği yüksek kalıyor; yatırımcılar uyum sağlıyor
- Yapay zekâ ve yarı iletken yatırımları bölgesel büyümeyi destekliyor
- Yüksek Mahkeme geniş tarife yetkisini onaylıyor; yeni paketler devreye giriyor
- İstihdam artışı 2025 H2 düzeyinin altına iniyor; tüketici harcamaları sert frenleniyor
- Göç kısıtlamaları işgücü arzını daha da daraltıyor; ücret enflasyonu yeniden canlanıyor
- Küresel ticaret ortakları misilleme tarife paketleri açıklıyor
Boğa senaryosu, Yüksek Mahkeme'nin tarife yetkisini kısıtlayan bir kararı ve Kasım 2026 ara seçimlerinin politika öngörülebilirliğini artırmasını gerektiriyor. Ayı senaryosu ise tarifelerin tırmandığı, Yüksek Mahkeme kararlarının mevcut politikaları meşrulaştırdığı ve istihdam artışının daha da yavaşladığı bir tablo öngörüyor — bu kombinasyon tüketici güvenini ciddi biçimde zedeleyebilir.
Enflasyonun Fed'in %2 hedefine 2030'a kadar ulaşamayacağı beklentisi, para politikasının genişleyici bir yönde dönmesini geciktiriyor.[CBO] Bu durum, faize duyarlı sektörlerde — konut, ticari gayrimenkul ve küçük ölçekli imalat — maliyet baskısının devam edeceğine işaret ediyor.
Key things to remember
About About this report
Bu rapor, ABD'nin 2025–2026 dönemindeki ekonomik temelleri, iş ortamı, siyasi riskler, işgücü piyasası, sektörel yatırım akışları, dijital altyapı ve orta vadeli görünümünü kapsamlı biçimde ele alıyor.
Pazar girişi değerlendiren kurucular, ülke riski analizi yapan yatırımcılar ve yönetim kurullarını bilgilendiren danışmanlar için hazırlanmıştır.
Ren, BEA, BLS, IMF, CBO, Eurasia Group ve Deloitte başta olmak üzere birden fazla Tier 1 ve Tier 2 kaynaktan elde edilen verileri derledi ve çapraz doğruladı.
Temel veriler 2025–2026 dönemine aittir; bazı sektörel yatırım akış verileri 2024 sonu itibarıyladır ve ilgili bölümlerde belirtilmiştir.
Sources Kaynaklar ve Metodoloji
Araştırma 22 Apr 2026 tarihinde gerçekleştirildi. Tüm istatistikler satır içi alıntı işaretleri taşır.
Q4 2025 Reel GSYİH Büyümesi — BEA İkinci Tahmin: %0,7 vs BEA Üçüncü Tahmin: %0,5. Bu raporda BEA üçüncü tahmini (%0,5) kullanıldı; daha güncel ve revize edilmiş veri olduğu için tercih edildi.
Federal kurumlar vergisi oranı ve Dünya Bankası B-READY / Doing Business sıralaması için güncel Tier 1 veriye ulaşılamadı; iş ortamı maliyetleri bölümü Tier 3 kaynaklara dayanmakta ve güven düzeyi ORTA'ya düşürülmüştür.
NVCA ve Pitchbook'un 2025–2026 girişim sermayesi akış verileri mevcut araştırma kapsamında yoktu; sektörel yatırım bölümündeki VC tahminleri ORTA güven düzeyindedir.
CHIPS Yasası 2025–2026 fon dağıtım verileri (Ticaret Bakanlığı kaynaklı) mevcut araştırma kapsamında yer almadı; yalnızca özel sektör taahhüt toplamı raporlandı.
BLS JOLTS ve sektörel ücret tabloları bu araştırmada yer almadı; yetenek açığı analizi sağlık hizmetleri istihdam trendi gözlemlerine dayandırıldı — bu alan için güven düzeyi ORTA'dır.
Bipartisan Infrastructure Law kapsamındaki belirli proje düzeyinde veriler mevcut değildi; fiziksel lojistik ve taşımacılık kapasitesi için güven düzeyi ORTA olarak belirlenmiştir.
Federal Reserve 2026 politika projeksiyon verileri araştırma kapsamında yer almadı; para politikası analizi BEA, IMF ve CBO verilerine dayandırıldı.
Bu rapor yalnızca bilgilendirme amaçlı hazırlanmıştır. Finansal, yasal veya yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Tüm veriler araştırma tarihi itibariyle kamuya açık bilgilerden alınmıştır. Renatus Ventures üçüncü taraf verilerin tamlığı veya doğruluğu konusunda herhangi bir beyanda bulunmaz.
