Inteligência De País —
Paquistão 2026

O Paquistão cumpriu todos os sete critérios quantitativos de desempenho do programa do FMI até dezembro de 2024[FMI], além de cinco das oito metas indicativas. O superávit primário atingiu 2,0% do PIB[FMI] — um feito notável para uma economia que esteve à beira do default em 2023. As reservas cambiais e o saldo em conta corrente superaram as metas estabelecidas. O FMI revisou para cima as projeções de crescimento — de cerca de 2,5% para 3,1% no AF2026 e 3,4% no AF2027[FMI].

O paradoxo fiscal é real: a disciplina que restaurou a credibilidade externa também comprime os gastos que poderiam acelerar o crescimento. O orçamento de educação caiu para 0,8% do PIB[Banco Mundial] em um país com 26 milhões de crianças fora da escola. O espaço fiscal para investimento em infraestrutura e capital humano é mínimo enquanto os condicionantes do programa permanecerem ativos. A estabilidade conquistada é frágil se não for convertida em expansão produtiva nos próximos dois a três anos.

A força de trabalho do Paquistão soma aproximadamente 79,7 a 85 milhões de pessoas[Gallup Pak], com desemprego oficial entre 6% e 7%. Mas esses números mascaram uma crise mais profunda: o Índice de Capital Humano (ICH) do país é 0,41[Banco Mundial] — abaixo da média de 0,48 do Sul da Ásia —, o que significa que uma criança nascida hoje alcançará apenas 41% do seu potencial produtivo ao longo da vida, devido a deficiências em educação e saúde. Isso não é uma estatística abstrata; é o teto de produtividade de cada contratação que qualquer empresa fará no Paquistão.

A participação feminina na força de trabalho subiu para 24,4% no LFS 2024–25[LFS Pak], ante 21,4% — um movimento na direção correta, mas ainda menos da metade da média global. O setor de engenharia ilustra o problema estrutural: o Paquistão forma 25 mil engenheiros por ano, mas mais de 150 mil estão desempregados e 6 mil emigraram em 2025[Banco Mundial via The News]. O país produz credenciais sem o mercado para absorvê-las e sem a qualidade de ensino para torná-las competitivas globalmente. Os gastos públicos com educação caíram para 0,8% do PIB no AF2024–25[Banco Mundial], deixando 26 milhões de crianças fora da escola.

Para empresas considerando operações no Paquistão: mão de obra barata e numerosa está disponível para funções de nível de entrada e manufatura intensiva. Para funções que exigem habilidades técnicas avançadas — desenvolvimento de software especializado, gestão de operações complexas, análise de dados —, o pool de talentos é menor e mais disputado do que os números brutos da força de trabalho sugerem, e a fuga de cérebros para o Golfo e o Reino Unido é uma perda contínua.

Registrar uma empresa no Paquistão custa entre PKR 20.000 e PKR 30.000 via SECP (Securities and Exchange Commission of Pakistan), com licença de importação/exportação adicional de PKR 10.000 a PKR 50.000 pelo Ministério do Comércio[ICTNET]. O processo formal envolve SECP, registro no FBR (Federal Board of Revenue) para Número de Identificação Fiscal, e cadastro previdenciário. Um portal de registro em um clique vinculado ao NADRA e ao FBR está em proposta, com potencial de reduzir custos em 70%[PIDE] — mas sua implementação não foi confirmada para 2025–26.

A carga tributária escala rapidamente com o tamanho: PMEs com faturamento até PKR 100 milhões pagam 7,5% sobre o lucro tributável; empresas maiores enfrentam alíquota básica de 29% mais super-imposto que pode chegar a 10% para rendas acima de PKR 500 milhões[KPMG][PwC]. Empresas de TI registradas no PSEB mantêm isenção de exportações até junho de 2026. O novo Imposto sobre Presença Digital de 5% sobre receitas brutas de fornecedores estrangeiros[SBP] gerou preocupações do Conselho de Negócios EUA-Paquistão sobre deterrência de investimentos.

Não há dados disponíveis de 2025–26 do World Bank Business Ready Index para o Paquistão — o índice substituiu o descontinuado Doing Business em 2023, e rankings comparativos atualizados não constam nas fontes consultadas. O Paquistão historicamente ocupava posições intermediárias-baixas em indicadores de facilidade para fazer negócios; a reforma do portal de registro, se implementada, seria o avanço mais significativo em anos. A variável mais subestimada para operadores estrangeiros não é o custo de entrada — é a frequência de mudanças regulatórias, com alterações fiscais relevantes a cada ciclo orçamentário.

O setor elétrico atraiu US$ 391,5 milhões em IED líquido nos primeiros 11 meses do AF2025, seguido por serviços financeiros (US$ 312,3 milhões) e alimentos (US$ 292,5 milhões)[SBP]. A China domina a origem: responsável por 40% do total de IED líquido de US$ 1,978 bilhão, com US$ 790,4 milhões — alta de 32% sobre o ano anterior[SBP]. O IED acumulado de 10 meses do AF2025 ficou em US$ 1,3 bilhão, abaixo dos US$ 1,6 bilhão do AF2024 inteiro, indicando desaceleração[SBP].

Abril de 2025 registrou queda de 91% nos fluxos mensais de IED[SBP] — um sinal de que a recuperação não é linear e que os investidores estrangeiros mantêm cautela apesar dos indicadores macroeconômicos positivos. A concentração em energia reflete o legado do CPEC (Corredor Econômico China-Paquistão) — projetos de geração elétrica comprometidos no final dos anos 2010 que ainda geram fluxos de IED. Isso significa que parte substancial do IED registrado representa contratos existentes sendo executados, não nova convicção sobre o Paquistão como destino de investimento.

Não há dados públicos disponíveis de empresas estrangeiras específicas que entraram ou expandiram operações no Paquistão em 2024–25, nem detalhes sobre incentivos do SIFC (Special Investment Facilitation Council) ou zonas econômicas especiais nas fontes consultadas. Essa lacuna é em si um sinal: a transparência sobre incentivos e transações ainda é limitada, o que representa custo real de due diligence para investidores externos.

As transações digitais representaram 88% de todo o varejo financeiro no AF2025[SBP], ante 85% no AF2024 e 78% no AF2023 — crescimento consistente impulsionado por plataformas como Easypaisa e JazzCash. As exportações de serviços de TI cresceram 15% no Q1 AF2026[SBP], com software superando US$ 3 bilhões anuais. O segmento de TI e serviços habilitados por tecnologia expandiu 21,6% no AF2025 inteiro[FMI] — o dobro da taxa de crescimento do PIB. Por qualquer métrica, a economia digital é o segmento mais dinâmico do Paquistão.

O marco regulatório avançou com a aprovação da Lei da Nação Digital do Paquistão 2025 (DNPA), que legitima contratos eletrônicos, cria a Autoridade Digital do Paquistão e estabelece estrutura de proteção de dados[SBP via Dawn]. O Khyber Pakhtunkhwa aprovou sua própria lei de pagamentos digitais baseada em QR em novembro de 2025[SBP via Dawn]. A legislação para criptoativos foi anunciada pelo Ministro das Finanças para 2025–26. Esses movimentos legais convergem para criar fundamentos regulatórios que o setor digital precisava.

O obstáculo concreto é infraestrutural: interrupções recorrentes de internet prejudicam TI, e-commerce e freelancers — os próprios exportadores digitais que o governo quer expandir. Dados precisos sobre cobertura 4G e fibra não estão disponíveis nas fontes consultadas, mas o governo reconhece lacunas rurais significativas no Plano Anual 2025–26[PC Paquistão]. O cabo submarino SEA-ME-WE 6, de 19.200 km, aumentará capacidade internacional quando concluído — ainda sem data confirmada.

A Fitch Ratings afirmou o rating soberano do Paquistão em 'B-' com perspectiva estável em 13 de abril de 2026[Fitch], ancorado pelo cumprimento do programa do FMI e pela melhora nas reservas cambiais. A pontuação de Relevância ESG para Estabilidade Política e Direitos tem peso alto no modelo da Fitch via indicadores de governança do Banco Mundial[Fitch] — sinalizando que o risco político é uma variável ativa na avaliação, não uma nota de rodapé. Ratings da Moody's e da Control Risks não constam nas fontes consultadas para este relatório.

As pesquisas de opinião mostram uma virada de sentimento: 86% dos paquistaneses se dizem otimistas para 2026 (Ipsos, janeiro 2026[Ipsos via Eurasia Review]), 63% esperam continuidade política, e a aprovação da liderança subiu 14 pontos percentuais para 36% — o nível mais alto desde 2020 (Gallup International[Gallup]). Esses números refletem alívio após um período de crise aguda, não ausência de tensão. O Economist Intelligence Unit registra riscos remanescentes de instabilidade vinculados a disputas eleitorais e protestos[EIU].

Dados detalhados sobre o relacionamento civil-militar, tensões com o PTI, e governança provincial em KPK e Baluchistão não estão disponíveis nas fontes consultadas. Essa lacuna é analiticamente relevante: Baluchistão em particular concentra tanto ativos naturais quanto riscos de segurança, e qualquer avaliação de investimento que ignore a dinâmica provincial está incompleta. Investidores devem buscar briefings específicos de risco político antes de comprometer capital em projetos de infraestrutura ou recursos naturais.

O déficit comercial do Paquistão atingiu US$ 26,3 bilhões enquanto as exportações cresceram apenas US$ 1,4 bilhão[SBP] — uma combinação que expõe a fragilidade da competitividade exportadora. As remessas de trabalhadores no exterior — US$ 15,8 bilhões apenas no primeiro semestre do AF2026[SBP] — são o principal mecanismo de fechamento desta lacuna. Isso cria uma dependência estrutural: o equilíbrio externo do Paquistão depende menos da capacidade produtiva doméstica e mais da disposição de trabalhadores emigrados em enviar dinheiro para casa.

O setor de TI representa a exceção positiva mais clara: exportações de software acima de US$ 3 bilhões anuais[SBP], crescendo a 21,6% no AF2025, constituem uma fonte genuína de receita de exportação. Têxteis continuam sendo o backbone das exportações físicas, mas dados de desempenho detalhados por produto e destino não estão disponíveis nas fontes consultadas. O corredor CPEC — que ligou o porto de Gwadar ao oeste da China — representa a aposta de longo prazo na conectividade regional, mas sua transformação de projeto de infraestrutura em alavanca de competitividade comercial ainda não se materializou em dados de exportação mensuráveis.

O cenário base para o Paquistão em 2026–2030 é de crescimento entre 3% e 4%, reformas graduais dentro do envelope do programa do FMI, e exportações digitais como principal motor de dinamismo setorial. Esse cenário não é transformador — é uma estabilização funcional que mantém o país solvente e incrementalmente mais atrativo para capital internacional, sem resolver os obstáculos estruturais de capital humano ou diversificação de exportações.

Os riscos de queda são mais concretos do que os de alta. Uma desaceleração econômica no Golfo reduziria remessas e pressionaria as reservas cambiais rapidamente — o mecanismo de transmissão é direto e rápido. Instabilidade política interna que suspenda ou comprometa o programa do FMI reverteria os ganhos de credibilidade dos últimos dois anos. Interrupções climáticas — inundações devastadoras em 2022 causaram perdas de US$ 30 bilhões — são risco recorrente para agricultura e infraestrutura.

O cenário de alta exige confluência improvável de condições: continuidade política sustentada, investimento público significativo em educação (revertendo a queda para 0,8% do PIB), e absorção produtiva da força de trabalho jovem que hoje está ociosa. Nenhuma dessas condições está garantida no horizonte de curto prazo — mas o Paquistão tem a escala demográfica para que qualquer melhora incremental em produtividade gere dividendos consideráveis. A pergunta não é se o país tem potencial — é se tem janela política para realizá-lo.