Risikan Negara Arab Saudi: Asas Ekonomi,
Persekitaran Perniagaan & Outlook Strategik
Arab Saudi sedang menjalani transformasi ekonomi yang paling agresif dalam sejarahnya — dan data menunjukkan kemajuan yang nyata.
Pertumbuhan KDNK benar dijangka mencapai 4.4% pada 2025 dan 4.6% pada 2026[KPMG], manakala sektor bukan minyak menyumbang 55.6% daripada jumlah KDNK benar[KPMG] — satu peralihan struktural yang belum pernah berlaku sebelum ini dalam ekonomi yang selama ini bergantung kepada hasil minyak. Dengan KDNK nominal dijangka mencecah USD 1.271 trilion pada 2025[NBK], Arab Saudi kekal sebagai ekonomi terbesar di Timur Tengah dan salah satu daripada 20 ekonomi terbesar di dunia.
Namun ketegangan struktural kekal nyata. Defisit fiskal dijangka mencapai 5% daripada KDNK pada 2025 — tahap paling lebar sejak 2020[NBK] — sementara hutang awam meningkat daripada 26% akhir 2024 kepada unjuran 33% menjelang 2026[NBK]. Harga minyak masih menentukan keadaan fiskal walaupun sektor bukan minyak berkembang. Program Saudisasi yang agresif menaikkan kos operasi bagi syarikat asing secara dramatik, manakala ketidakstabilan serantau — dari Laut Merah hingga sempadan Yemen — kekal sebagai risiko operasi yang tulen. Peluang itu besar. Syaratnya juga besar.
Arab Saudi mencatatkan pertumbuhan KDNK benar sebanyak 4.4% pada FY2025, naik dengan ketara daripada 2.7% pada 2024[KPMG]. IMF pula mengunjurkan pertumbuhan 4% bagi 2025 dan 2026, sebahagian besarnya didorong oleh pelonggaran lebih pantas terhadap sekatan pengeluaran minyak[IMF]. Sektor minyak dijangka berkembang pada kadar 5.8% pada 2025 dan 7.8% pada 2026, dengan pengeluaran minyak mentah mencapai 10.22 juta tong sehari[NBK].
Namun gambaran fiskal lebih kompleks. Defisit belanjawan dijangka mencapai 5% daripada KDNK pada 2025 — paras paling lebar sejak 2020 — sementara hutang awam meningkat daripada 26% akhir 2024 kepada unjuran 30.5% pada 2025 dan 33% pada 2026[NBK]. Ini mencerminkan perbelanjaan besar-besaran untuk projek giga Vision 2030. Inflasi kekal rendah pada sekitar 2%, sebahagiannya kerana sewa perumahan mereda[NBK]. Kelemahan utama: tekanan harga minyak boleh melebarkan defisit dengan pantas, memandangkan minyak masih menyumbang 70% daripada eksport.
Sektor bukan minyak kini mendominasi ekonomi Arab Saudi — dan pertumbuhannya lebih laju daripada keseluruhan KDNK.
Peralihan 55.6% sumbangan bukan minyak kepada KDNK benar bukan sekadar statistik — ia menandakan perubahan struktur yang belum pernah berlaku dalam sejarah ekonomi Arab Saudi.
Sektor bukan minyak menyumbang 55.6% daripada KDNK benar Arab Saudi pada 2025, berkembang pada kadar 5% setahun[KPMG]. Ini merangkumi perdagangan, pengangkutan, logistik, kewangan, pembinaan, dan perkhidmatan — semua sektor yang ditambah nilai oleh perbelanjaan kerajaan dalam projek giga dan pertumbuhan penggunaan domestik. NBK mencatatkan pertumbuhan bukan minyak sebanyak 4% pada 2025 dan 2026, didorong oleh permintaan domestik[NBK].
Momentum ini bukan kebetulan. Kerajaan mengerahkan perbelanjaan modal yang besar melalui Public Investment Fund (PIF) dan program giga-projek seperti NEOM, Qiddiya, dan Red Sea Global. Perdagangan, pengangkutan, dan logistik berkembang 5% setahun pada 2025[KPMG]. Sektor minyak menyumbang baki 44.4%, masih penting untuk hasil fiskal tetapi bukan lagi penggerak pertumbuhan utama dalam ukuran KDNK. Bagi pelabur asing, ini bermakna peluang perniagaan kini wujud dalam skala yang bermakna di luar industri tenaga.
Saudisasi menetapkan semula kos operasi — dan kuota dalam sektor kritikal meningkat setiap tahun.
Syarikat yang menganggap Saudisasi sebagai risiko pematuhan semata-mata akan tersalah anggaran — ia adalah faktor penentu kos perniagaan yang paling ketara di Arab Saudi.
| Sektor | Kuota Minimum (%) | Nota |
|---|---|---|
| Perbankan | 90% | Seluruh sektor |
| Pemasaran & Jualan | 60% | ≥3 pekerja; berkuat kuasa Apr 2026 |
| Makmal Perubatan | 70% | Naik daripada 60% |
| Fisioterapi | 80% | Naik daripada 60% |
| Teknologi Maklumat | 40% | Sasaran ekonomi digital |
| Perakaunan | 40–70% | Fasa 5 tahun; ≥5 akauntan |
| Kejuruteraan (Teknikal) | 30% | Bermula Julai 2025 |
| Pembinaan | 15–35% | Mengikut nilai projek |
Program Nitaqat (Saudisasi) menetapkan peratusan minimum pekerja warganegara Saudi dalam setiap syarikat, dikira berdasarkan formula logaritma berdasarkan saiz syarikat dan sektor[Nathan HR]. Kuota berbeza secara mendadak mengikut industri: 90% dalam perbankan, 40% dalam teknologi maklumat, 35–40% dalam perundingan, dan sehingga 80% dalam fisioterapi dan nutrisi terapeutik[Peaktime][Fragomen]. Pada April 2026, pemasaran dan jualan dikenakan kuota 60% untuk peranan seperti pengurus jualan[DLA Piper].
Gaji minimum warganegara Saudi yang layak dikira dalam kuota adalah SAR 4,000 sebulan, meningkat daripada SAR 3,000 — manakala peranan kejuruteraan memerlukan minimum SAR 7,000[Peaktime]. Syarikat yang gagal memenuhi kuota diturunkan ke kategori 'Merah', yang membawa sekatan pengambilan pekerja, larangan kontrak kerajaan, dan denda[Nathan HR]. Bagi syarikat asing, ini bermakna rancangan sumber manusia mesti direka bentuk sebelum strategi pasaran — bukan selepasnya. Industri penjagaan kesihatan menghadapi peningkatan kuota berperingkat sepanjang 2025: makmal perubatan dari 60% kepada 70%, fisioterapi dari 60% kepada 80%[Fragomen].
Syarikat asing boleh memiliki 100% entiti mereka di Arab Saudi — tetapi kos pematuhan sebenar jauh melebihi fi lesen.
Proses penubuhan LLC asing memakan masa empat hingga lapan minggu dan kos antara SAR 20,000 hingga SAR 250,000 tidak termasuk modal — dengan modal minimum SAR 500,000 yang wajib didokumentasikan.
Arab Saudi membenarkan pemilikan asing sepenuhnya bagi LLC dalam kebanyakan sektor sejak pembaharuan undang-undang pelaburan terbaru, dengan keperluan rakan kongsi tempatan dihapuskan untuk aktiviti perdagangan umum[KPMG Doing Business]. Prosesnya formal dan tersusun: lesen MISA diperoleh terlebih dahulu melalui portal investsaudi.sa, diikuti dengan pendaftaran komersil di Kementerian Perdagangan, kemudian keahlian Dewan Perniagaan, pembukaan akaun bank korporat, dan lesen sektor tambahan jika perlu[KPMG Doing Business].
Kos kerajaan untuk fi lesen MISA adalah antara SAR 2,000 hingga SAR 11,000, ditambah fi perkhidmatan tahunan SAR 10,000 bagi tahun pertama dan SAR 6,000 bagi tahun berikutnya[KPMG Doing Business]. Apabila dicampurkan dengan pendaftaran komersil, lesen perbandaran, keahlian Dewan Perniagaan, notarisasi, dan sewa pejabat, jumlah keseluruhan kos persediaan boleh mencecah SAR 20,000 hingga SAR 60,000 untuk fi kerajaan dan profesional sahaja — dan sehingga SAR 250,000 dengan pejabat fizikal[KPMG Doing Business]. Modal minimum SAR 500,000 wajib didokumentasikan, walaupun tidak semestinya didepositkan sepenuhnya. Tiada contoh bernama syarikat asing yang memasuki pasaran baru-baru ini dikenal pasti dalam sumber yang tersedia.
Projek giga Vision 2030 mencipta peluang pelaburan terbesar di Timur Tengah — tetapi kemajuan tidak sekata.
Red Sea Global, Qiddiya, dan NEOM adalah nama projek terbesar — tetapi nilai projek terperinci dan tarikh penyiapan kekal tidak jelas dalam data awam.
Arab Saudi menyasarkan lebih 150 juta pelawat menjelang 2030, dengan pelancong domestik dan antarabangsa berbelanja lebih SAR 250 bilion pada 2023[Expandway]. Red Sea Global sedang membangunkan destinasi pelancongan mewah dan ekologi di persisiran pantai Arab Saudi, dengan penumpuan 2026 kepada resort pulau mewah dengan fokus kemampanan[Expandway]. Qiddiya, terletak di barat daya Riyadh, diposisikan sebagai hab hiburan, sukan, dan budaya negara dengan 2026 sebagai tempoh pembangunan utama[Expandway].
Dalam penjagaan kesihatan, Dallah Healthcare dan Dr. Sulaiman Al Habib Medical Group secara aktif memasarkan Arab Saudi sebagai destinasi pelancongan perubatan[Alraee]. Pembaharuan pemilikan hartanah — membenarkan pemilikan asing 100% dalam zon seperti NEOM berkuat kuasa Januari 2026, dan pemilikan tanpa had dalam syarikat tersenarai bermula Februari 2026 — membuka kelas aset baru kepada pelabur asing[Expandway]. Tiada nama syarikat teknologi atau pembuatan dengan nilai projek yang disahkan dikenal pasti dalam data yang tersedia — jurang data yang ketara untuk dua sektor keutamaan Vision 2030.
Arab Saudi melabur besar dalam infrastruktur digital — tetapi data awam mengenai saiz pasaran dan penetrasi masih nipis.
Perbelanjaan kerajaan dalam pusat data, AI, dan perkhidmatan awan nyata — tetapi ukuran pasaran dan nama syarikat teknologi yang telah mendirikan ibu pejabat serantau di Riyadh tidak tersedia dalam sumber awam.
Kerajaan Arab Saudi mengerahkan perbelanjaan ketara untuk infrastruktur digital melalui SDAIA (Saudi Data and AI Authority) dan National Data Management Office, merangkumi pusat data hyperscale, platform AI, dan perkhidmatan awan untuk meningkatkan produktiviti dalam kewangan, logistik, pembuatan, dan kerajaan[PwC]. Perbelanjaan 2026 untuk ekonomi digital dijangka SAR 35 bilion, berkurangan 14.9% berbanding tahun sebelumnya tetapi masih mempertahankan integrasi ekonomi digital Vision 2030[KPMG].
Data awam mengenai kadar penembusan internet khusus 2025–2026, saiz pasaran e-dagang, dan aktiviti pelesenan fintech di bawah SAMA dan CMA tidak tersedia dalam sumber yang dikaji. Begitu juga, tiada nama syarikat teknologi dengan ibu pejabat serantau di Riyadh dikenal pasti dalam penyelidikan ini. Ketiadaan data awam yang terperinci ini sendiri adalah penemuan — ia menunjukkan bahawa laporan pasaran digital Arab Saudi yang berkredibiliti memerlukan akses kepada penerbitan SDAIA, SAMA, dan CMA secara langsung, yang tidak tersedia secara terbuka.
Risiko terbesar bagi perniagaan asing di Arab Saudi bukan expropriation — ia adalah ketidakpastian dasar dan pendedahan geopolitik serantau.
Gangguan Laut Merah, ketegangan Iran, dan keperluan ketelusan kehakiman yang lemah membentuk risiko operasi yang boleh mempengaruhi sebarang sektor.
Undang-Undang Pelaburan baru Arab Saudi mengembangkan hak pelabur asing dan memudahkan akses pasaran, tetapi memperkenalkan ketidakpastian dalam pembaharuan cukai, peraturan AI, dan transformasi digital[Gulf ASEAN]. Sistem kehakiman untuk penyelesaian pertikaian komersil kekal tidak telus — proses yang tertutup dan kemitraan tempatan yang mandatori dalam zon ekonomi tertentu meningkatkan pendedahan kepada pembalikan dasar atau kerosakan reputasi[Gulf ASEAN].
Pada dimensi geopolitik, Arab Saudi terdedah kepada tiga vektor risiko yang berbeza: ketidakstabilan yang melibatkan Iran yang boleh mengganggu laluan perdagangan minyak; sempadan Yemen yang rapuh walaupun berlaku de-eskalasi; dan gangguan Laut Merah yang menjejaskan rantaian bekalan import dan eksport[Coface]. Perkongsian keselamatan Arab Saudi dengan Amerika Syarikat memberikan jaminan — tetapi juga mendedahkan syarikat kepada pergeseran dalam perikatan global yang tidak dapat diramal[Coface]. PIF (Public Investment Fund) semakin berperanan sebagai instrumen dasar luar negara, yang menimbulkan persoalan mengenai kebocoran teknologi dan konflik dengan kepentingan Barat[Gulf ASEAN].
Tiga senario untuk Arab Saudi 2026–2030: jurang antara kes asas dan kes beruang bergantung hampir sepenuhnya kepada harga minyak dan kelajuan kepelbagaian.
Kes asas — Vision 2030 meneruskan momentum yang cukup untuk menstabilkan kewangan awam — kekal yang paling berkemungkinan, tetapi bukan yang dijamin.
Momentum semasa Arab Saudi adalah kukuh: pertumbuhan sektor bukan minyak pada 5% setahun, pembaharuan pelaburan yang menarik modal asing dalam sektor baharu, dan unjuran KDNK nominal USD 1.338 trilion pada 2026[NBK]. Tetapi terdapat dua kelemahan yang menentukan outlook jangka sederhana. Pertama: fiskal masih bergantung kepada harga minyak — kejatuhan harga minyak yang berkekalan di bawah paras yang diperlukan untuk menyeimbangkan belanjawan akan menekan defisit lebih jauh dan mungkin memaksa pembaharuan cukai yang tidak dijangka. Kedua: projek giga membawa hutang dan risiko pelaksanaan yang belum diuji pada skala ini.
- Harga minyak melebihi USD 85/tong secara berterusan
- Dua atau lebih syarikat teknologi global mendirikan ibu pejabat serantau di Riyadh
- Defisit fiskal berkurangan kepada di bawah 3% KDNK menjelang 2027
- Stabiliti serantau yang lebih besar mengurangkan premium risiko geopolitik
- Harga minyak kekal dalam julat USD 70–85/tong
- Saudisasi diteruskan dengan peningkatan kuota berperingkat tanpa kejutan besar
- Ketidakstabilan Laut Merah kekal boleh diurus tetapi tidak reda sepenuhnya
- KDNK nominal mencapai USD 1.338 trilion seperti yang diunjurkan
- Harga minyak jatuh di bawah USD 65/tong selama 6+ bulan
- Peningkatan konflik serantau yang mengganggu pengeluaran atau eksport minyak
- Pembaharuan cukai mendadak menaikkan kos operasi syarikat asing
- Kemunduran besar dalam penyiapan projek giga menjejaskan keyakinan pelabur
Bagi pelabur dan pengendali, tanda amaran utama yang perlu diperhatikan menjelang Q3 2026 ialah: sama ada defisit fiskal menyempit seperti yang diunjurkan, sama ada pengeluaran minyak OPEC+ dikekalkan atau diubah, dan sama ada ketidakstabilan Laut Merah mengalami pengurangan atau peningkatan semula. Setiap daripada tiga pemboleh ubah ini akan memberikan isyarat awal yang jelas mengenai senario mana yang sedang berlaku.
Key things to remember
About About this report
Laporan ini merangkumi persekitaran perniagaan Arab Saudi merentasi asas ekonomi, tenaga kerja, iklim pelaburan, risiko serantau, ekonomi digital, dan outlook strategik 2025–2026.
Laporan ini untuk sesiapa sahaja — pelabur, pengasas, penyelidik, atau perunding — yang ingin memahami Arab Saudi sebagai persekitaran perniagaan sebelum membuat keputusan memasuki pasaran atau membuat penilaian risiko.
Ren menganalisis data daripada IMF, Kementerian Kewangan Arab Saudi, KPMG, NBK, PwC, dan sumber perundangan serta perundingan berkaitan Saudisasi dan penubuhan entiti.
Kebanyakan data adalah daripada 2025–2026; beberapa unjuran fiskal dan ramalan pertumbuhan adalah berdasarkan Penyata Belanjawan FY2026 Kementerian Kewangan Arab Saudi yang diterbitkan pada 2025.
Sources Sumber & Metodologi
Kajian dijalankan 21 Apr 2026. Semua statistik mengandungi penanda rujukan dalam talian.
Unjuran pertumbuhan KDNK benar 2025 — IMF — 4.0% untuk 2025 dan 2026 vs Kementerian Kewangan Arab Saudi / KPMG — 4.4% untuk FY2025 dan 4.6% untuk FY2026. Laporan ini menggunakan kedua-dua angka dengan atribusi yang jelas. Perbezaan mungkin disebabkan oleh perbezaan kalendar fiskal berbanding tahun kalendar, dan kedua-dua sumber adalah Tier 1 yang diterima.
Pertumbuhan bukan minyak 2025 — KPMG / MoF — 5.0% pertumbuhan bukan minyak pada 2025 vs NBK — 4.0% pertumbuhan bukan minyak pada 2025 dan 2026. Laporan ini menyatakan kedua-dua angka dengan atribusi. Perbezaan mencerminkan perbezaan metodologi dan skop. Angka KPMG/MoF dianggap lebih autoritatif kerana ia berdasarkan penyata belanjawan rasmi.
Kadar penembusan internet khusus 2025–2026 Arab Saudi tidak tersedia dalam sumber yang dikaji. Ini mempengaruhi kedalaman analisis ekonomi digital — bahagian tersebut dihadkan kepada pemacu kualitatif.
Saiz pasaran e-dagang Saudi Arabia 2025–2026 tidak dikenal pasti dalam mana-mana sumber Tier 1 atau Tier 2 yang boleh dipercayai. Tiada angka diberikan untuk mengelakkan fabrikasi.
Data aktiviti pelesenan fintech spesifik di bawah SAMA dan CMA tidak tersedia secara awam dalam sumber yang dikaji. Keyakinan bahagian digital dihadkan kepada MEDIUM.
Nama syarikat teknologi antarabangsa yang telah mendirikan ibu pejabat serantau di Riyadh tidak disahkan dalam mana-mana sumber yang dikaji — walaupun ini dilaporkan secara meluas dalam media. Tiada nama diberikan tanpa pengesahan sumber bernama.
Kes pertikaian komersil bernama yang melibatkan syarikat asing di Arab Saudi 2024–2026 tidak dikenal pasti dalam sumber yang tersedia, mengehadkan analisis risiko kehakiman kepada penilaian umum sistem.
Data GASTAT (General Authority for Statistics) Arab Saudi dan Bank Dunia 2025–2026 tidak muncul dalam sumber yang dikaji. Ketiadaan sumber Tier 1 Bank Dunia mengehadkan keyakinan beberapa bahagian kepada MEDIUM-HIGH berbanding HIGH.
Laporan ini dihasilkan untuk tujuan maklumat sahaja. Ia tidak merupakan nasihat kewangan, undang-undang, atau pelaburan. Semua data diperolehi daripada maklumat awam pada tarikh kajian. Renatus Ventures tidak membuat sebarang representasi mengenai kelengkapan atau ketepatan data pihak ketiga.
