Kecerdasan Negara Argentina 2026: Asas
Ekonomi, Risiko, Dan Prospek Pelaburan
Argentina kini berada di titik perubahan yang paling ketara dalam dua dekad. Selepas penguncupan ekonomi sebanyak 1.7% pada 2024, INDEC melaporkan pertumbuhan KDNK sebanyak 4.4% pada 2025 — didorong oleh penggunaan swasta (+7.9%), pelaburan (+16.4%), dan eksport (+7.6%).
Lebih penting lagi, kerajaan Milei berjaya merakam lebihan fiskal utama sebanyak 0.9% daripada KDNK buat kali pertama sejak 2006, hasil pemotongan subsidi dan pengurangan perbelanjaan yang agresif.
Namun asas kejayaan ini rapuh. Inflasi masih bergejolak pada kadar tahunan 32.4% setakat Januari 2026, aktiviti ekonomi jatuh 1% tahun ke tahun pada bulan yang sama, dan ramalan Bank Pusat menunjukkan pertumbuhan Q1 dan Q2 2026 akan menyusut kepada bawah 1% setiap suku. Argentina menawarkan gabungan yang jarang ditemui: tenaga kerja teknologi bertaraf dunia, rizab sumber asli yang luar biasa di Vaca Muerta dan Pampas, serta pasaran pengguna 46 juta orang dengan kadar penggunaan digital yang tinggi — semuanya dibungkus dalam persekitaran dasar yang masih dalam perjalanan pembuktian.
Argentina keluar dari kemelesetan 2024 dengan kekuatan sebenar — tetapi pemulihan masih berat sebelah.
Pelaburan naik 16.4%, penggunaan naik 7.9% — namun penjualan runcit sudah mendingin pada awal 2026.
Argentina mencatatkan penguncupan KDNK sebanyak 1.7% pada 2024 — tahun pertama pentadbiran Milei — sebelum melantun kepada 4.4% pertumbuhan pada 2025 menurut INDEC[BA Times]. IMF mengunjurkan 4.5% untuk 2025 dan 4% untuk 2026[Argus Media], sementara kerajaan sendiri menyasarkan 5% bagi kedua-dua tahun. Q4 2025 menunjukkan pertumbuhan suku tahunan yang lebih sederhana sebanyak 0.6%, isyarat bahawa momentum sedang menurun.
Komponen yang mendorong pemulihan itu penting untuk difahami: pelaburan modal tetap kasar melonjak 16.4%, penggunaan swasta naik 7.9%, dan eksport tumbuh 7.6%[BA Times]. Ini adalah pemulihan yang dipimpin pelaburan, bukan pemulihan yang didorong oleh daya beli rakyat biasa. Petanda awal 2026 mengukuhkan jurang ini — penjualan pasar raya jatuh 1.5% bulan ke bulan dan 1.2% tahun ke tahun pada Januari 2026 menurut INDEC[BA Times].
Tinjauan REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado) Bank Pusat meramalkan pertumbuhan Q1 2026 pada 1% dan Q2 pada 0.9% — jauh lebih perlahan daripada kadar 2025[BA Times]. Penganalisis CEPEC memberi amaran tentang asas yang rapuh dan pergantungan kepada faktor luar. Argentina mempamerkan momentum sebenar, tetapi jendela di mana momentum itu boleh melambatkan dengan cepat kekal terbuka.
Pencapaian fiskal Milei adalah nyata. Deloitte, memetik data rasmi, mengesahkan lebihan fiskal utama sebanyak 0.9% daripada KDNK dan lebihan fiskal keseluruhan sebanyak 0.4% melalui Jun 2025 — pertama kali Argentina merakam lebihan sejak 2006[Deloitte]. Ini dicapai melalui pemotongan subsidi yang mendalam dan pengurangan perbelanjaan awam yang meluas. OECD menyifatkan penyepaduan awal fiskal sejak akhir 2023 sebagai faktor sokongan utama[OECD].
Sisi lain gambar itu adalah inflasi yang masih garang. Kadar tahunan mencecah 32.4% pada Januari 2026, naik sedikit dari 31.5% pada Disember 2025 menurut INDEC melalui Argus Media[Argus Media]. Jurang antara sasaran kerajaan (10.1% akhir 2026) dan unjuran IMF (16.4%) adalah signifikan[Argus Media] — perbezaan lebih dari enam mata peratusan yang menunjukkan ketidakpastian tentang kelajuan penstabilan harga.
Peso mengalami susut nilai 28.9% sepanjang 2025 sebelum mengukuh 5.2% tahun ke tahun sehingga Februari 2026[Argus Media]. Pelabur asing perlu memahami bahawa walaupun trajektori fiskal adalah positif, Argentina masih beroperasi dalam persekitaran di mana nilai matawang dan kuasa beli berubah dengan pantas. Kontrak yang ditetapkan dalam peso menghadapi risiko hakisan nilai yang ketara.
Eksport melonjak 30% — dan Vaca Muerta akan mengubah Argentina daripada pengeksport pertanian kepada kuasa tenaga.
Pertanian, perlombongan, dan tenaga sedang tumbuh serentak — gabungan yang jarang berlaku.
Eksport Argentina melonjak 30.1% tahun ke tahun kepada AS$8.645 bilion pada Mac 2026[Argus Media]. Perikanan memimpin dengan +50.8%, diikuti pertanian +25.1%, dan perlombongan +9.6% pada Januari 2026[Argus Media]. China membuka semula pasarnya untuk eksport jagung Argentina pada 2026 selepas lebih sedekad — penghantaran awal 34,000 tan menandakan potensi permintaan berskala besar[Cancillería Argentina]. Rekod Declaraciones Juradas de Venta al Exterior (DJVE) jagung mencecah 6.8 juta tan pada Mac 2026, meningkat 134% tahun ke tahun.
Di luar pertanian, cerita jangka sederhana adalah Vaca Muerta. Kawasan syel terbesar keempat di dunia ini dijangka mendorong lonjakan pengeluaran tenaga sebanyak 250%, dengan eksport tenaga — minyak, gas, LPG — diunjurkan melampaui pertanian sebagai kategori eksport terbesar menjelang 2030[Shale24]. Perlombongan turut berkembang pesat: litium dan emas dijangka tumbuh 60% dalam tempoh empat tahun, dan tembaga berpotensi menjana AS$6.2 bilion menjelang 2030[Cancillería Argentina].
Perjanjian perdagangan dua hala baru dengan Amerika Syarikat diumumkan pada awal 2026, disertai pemotongan tarif eksport untuk merangsang semula sektor pertanian[Cancillería Argentina]. Perjanjian Mercosur-EU kekal belum selesai berdasarkan data yang ada[UK Government Factsheet]. Pelbagaian rakan dagang — China, AS, dan pasaran baru melalui Mercosur — memberikan penampan terhadap kejutan permintaan luar.
RIGI membuka peluang AS$16 bilion — tetapi butiran syarikat awam masih terhad dan kepercayaan pelabur sedang diuji.
Rejim RIGI adalah yang paling mesra pelabur yang pernah Argentina tawarkan — tetapi sejarah dasar negara ini menuntut hati-hati.
Rejim Insentif Pelaburan Besar (RIGI — Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones) yang diperkenalkan oleh pentadbiran Milei direka untuk menarik projek berskala giga dengan insentif cukai yang panjang dan perlindungan daripada perubahan peraturan. Menjelang 2026, sembilan projek dengan komitmen pelaburan kira-kira AS$16 bilion telah diterima, dengan bilangan yang sama masih dalam proses penilaian[BNAmericas]. Pengangkatan kawalan modal pada April 2025 turut memudahkan aliran pelaburan asing.
Contoh awam yang paling terperinci ialah Compañía Mega yang memfailkan projek AS$360 juta di bawah RIGI pada Mac 2026 — sebahagian daripada pelan pelaburan AS$650 juta 2023–2028 yang merangkumi kapasiti pecahan, stesen pam, dan pemprosesan gas di Neuquén dan Río Negro[Shale24]. Syarikat pelaburan Nordic juga dilaporkan menggembangkan operasi melalui pengambilalihan di Argentina berikutan pembaharuan era Milei, walaupun nama syarikat tertentu tidak didedahkan kepada awam[White & Case].
Cabaran utama RIGI adalah kepercayaan sejarah. Syarikat asing yang telah beroperasi di Argentina sebelum ini — dalam sektor utiliti, telekomunikasi, dan pembuatan — mengalami nasionalisasi, kawalan harga, dan perubahan peraturan yang tiba-tiba dalam tempoh dua dekad lalu. RIGI menawarkan jaminan undang-undang bertulis, tetapi pelabur berpengalaman sedar bahawa jaminan sedemikian telah wujud sebelum ini dalam bentuk yang berbeza. Pentadbiran Milei perlu mempertahankan komitmen ini melalui satu atau dua kitaran ekonomi untuk membina kepercayaan yang kukuh.
Argentina mempunyai infrastruktur digital yang kukuh dan tenaga kerja teknologi yang menonjol di peringkat global.
Penetrasi internet 90.6%, kelajuan mudah alih melonjak 75% setahun — asas yang mengatasi kebanyakan ekonomi bersaiz serupa.
Argentina mempunyai 41.6 juta pengguna internet pada akhir 2025, mewakili kadar penetrasi 90.6%[DataReportal]. Kelajuan mudah alih meningkat 75.2% dalam setahun sehingga Ogos 2025, dan kelajuan jalur lebar tetap naik 13.3% dalam tempoh yang sama menurut data Ookla[DataReportal]. Sambungan mudah alih mencecah 66.6 juta — 145% daripada populasi — dengan 98.4% dalam kategori jalur lebar (3G/4G/5G).
Sektor fintech adalah yang paling matang dalam ekonomi digital Argentina. Lebih 81% warga Argentina menggunakan dompet digital seperti Mercado Pago pada 2023[HireInSouth]. Penerimaan tinggi ini didorong bukan semata-mata oleh pilihan pengguna, tetapi oleh keperluan praktikal — dalam persekitaran inflasi tinggi, alat kewangan digital membolehkan pengurusan nilai yang lebih cepat. Argentina turut muncul sebagai hab pengalihdayaan perisian yang kompetitif, dengan pengembang yang mahir dalam pengkomputeran awan, keselamatan siber, dan SaaS untuk sektor perbankan dan runcit.
Bahía Blanca muncul sebagai hab penyambungan data kerana kependaman rendah (5.5–7 ms ke Buenos Aires), gentian optik berlebihan, dan akses kabel bawah laut melalui Las Toninas[HireInSouth]. Projek pengkomputeran awan dijangka menyumbang AS$42.8 bilion kepada KDNK tahunan Argentina menjelang 2038. Walau bagaimanapun, tiada sumber Tier 1 yang mengesahkan angka ini — ia perlu dianggap sebagai unjuran industri, bukan fakta tertadbir.
Mendaftarkan syarikat di Argentina kini lebih mudah — tetapi cukai, inflasi, dan risiko penubuhan tetap menjadi halangan operasi.
Pemilikan asing 100% dibenarkan untuk kebanyakan sektor, namun lingkungan cukai dan mata wang yang tidak menentu membentuk risiko sebenar.
Argentina membenarkan pemilikan asing 100% untuk kebanyakan sektor perniagaan. Pengecualian utama adalah penerbangan (had 49%) dan media (had 30%)[Chambers]. Syarikat asing boleh mendaftar melalui beberapa bentuk entiti: SRL (syarikat liabiliti terhad), SA (syarikat ekuiti bersama), SAS (syarikat ekuiti bersama yang dipermudah), atau cawangan (sucursal). Modal minimum adalah rendah — bermula dari kira-kira AS$300 untuk SRL/SAS[Chambers]. Dekri 209/2024 memudahkan peraturan lanjut dengan melonggarkan syarat pelan pelaburan dan membenarkan kitaran pendedahan lima tahun untuk entiti asing pemegang ekuiti.
| Kemudahan Pendaftaran | Kadar Cukai | Perlindungan Pelabur | Kos Buruh | Kestabilan Mata Wang | |
|---|---|---|---|---|---|
|
Argentina 2026
Reformasi Aktif
|
|
|
|
|
|
Pendaftaran memerlukan penubuhan CUIT (nombor pengenalan cukai) dari AFIP, pendaftaran dengan IGJ, dan dalam kes dokumen asing, proses pengesahan Apostille[Chambers]. Kadar Cukai Korporat berkisar antara 25% hingga 35% berdasarkan peringkat pendapatan; VAT standard adalah 21%; dan dividen dikenakan potongan cukai dalam lingkungan 7%[Chambers]. Kontrak perkhidmatan yang melebihi enam bulan dalam mana-mana tempoh 12 bulan berisiko mencetuskan status Penubuhan Tetap, memerlukan pematuhan penuh terhadap cukai gaji dan harga pindahan[Chambers].
Kos operasi buruh tidak didedahkan dalam data yang tersedia — ini adalah jurang maklumat yang penting untuk syarikat yang menilai operasi bertempatan. Secara umumnya, gaji berasaskan peso Argentina jauh lebih rendah dalam nilai dolar berbanding pasaran seperti Brazil atau Chile, tetapi turun naik kadar pertukaran menjadikan perancangan kos multitahun sukar dilakukan tanpa lindung nilai (hedging) yang sesuai.
Milei sedang menulis semula kontrak sosial Argentina — risiko pembalikan dasar kekal sebagai faktor penentu untuk pelabur jangka panjang.
Pembaharuan ekonomi radikal sedang berjalan, tetapi Argentina masih akan mengadakan pilihan raya parlimen pada akhir 2025.
Javier Milei mengambil alih pemerintahan pada Disember 2023 dengan mandat yang jelas untuk memotong perbelanjaan kerajaan, meliberalisasikan ekonomi, dan memutuskan ikatan dengan corak kawalan negara yang telah mendominasi Argentina selama beberapa dekad. Kejayaan fiskal 2025 — lebihan pertama sejak 2006 — membuktikan bahawa beliau mempunyai keupayaan melaksanakan, bukan sekadar berucap[Deloitte]. OECD mengiktiraf bahawa penyepaduan fiskal awal sejak akhir 2023 adalah faktor asas yang menyokong pemulihan ekonomi[OECD].
Risiko tadbir urus berbentuk dua lapis. Pertama, Argentina mempunyai sejarah pembalikan dasar yang panjang — setiap kitaran pembaharuan dalam tiga dekad lalu akhirnya berbalik apabila tekanan sosial memuncak atau kerajaan bertukar. RIGI dan pembaharuan pertukaran mata wang semasa bergantung kepada kesinambungan komitmen politik. Kedua, sokongan parlimen kerajaan Milei adalah sederhana — beliau memerlukan rakan kongsi untuk meluluskan undang-undang, dan pilihan raya pertengahan penggal pada akhir 2025 telah mengubah komposisi Kongres, walaupun keputusan terperinci tidak tersedia dalam data yang ada.
Indikator risiko sosial — termasuk kadar ketidakpuasan hati, tunjuk perasaan jalanan, dan data pemogokan buruh — tidak tersedia daripada sumber yang digunakan dalam laporan ini. Ini adalah jurang yang penting: Argentina mempunyai sejarah tindakan buruh yang kuat, dan perubahan besar dalam subsidi serta perbelanjaan sosial secara sejarahnya mencetuskan tindak balas awam.
Risiko Argentina adalah sejarah yang masih hidup — inflasi, mata wang, dan kepercayaan dasar kekal sebagai tiga cabaran utama.
Cabaran bukan tentang potensi ekonomi — ia tentang sama ada institusi sudah cukup kuat untuk mempertahankan pembaharuan.
Risiko terbesar Argentina bukan risiko yang tidak diketahui — ia adalah risiko yang telah berlaku sebelum ini dan boleh berlaku semula. Inflasi yang masih pada 32% setahun walaupun selepas penstabilan yang berjaya menunjukkan bahawa inersia harga dalam ekonomi Argentina adalah luar biasa tinggi[Argus Media]. Jurang antara sasaran kerajaan (10.1%) dan unjuran IMF (16.4%) untuk akhir 2026 mencerminkan ketidakpastian yang tulen, bukan sekadar perbezaan teknikal[Argus Media].
Kemelesetan aktiviti ekonomi pada awal 2026 — penurunan 1% tahun ke tahun pada Januari, penjualan runcit merosot — menunjukkan bahawa pemulihan yang didorong pelaburan pada 2025 belum lagi diterjemahkan kepada peningkatan taraf hidup yang meluas[BA Times]. CEPEC memberi amaran tentang asas pemulihan yang rapuh dan kerentanan terhadap kejutan luar. Sekiranya pertumbuhan mengecewakan pada 2026, tekanan untuk menangguhkan atau membalikkan pembaharuan fiskal akan meningkat.
Risiko penilaian kredit berdaulat dan kerentanan sektor kewangan tidak dapat dinilai secara terperinci dalam laporan ini — tiada kenyataan terkini dari Moody's, Fitch, atau S&P tersedia dalam data yang digunakan. Ini adalah jurang maklumat yang kritikal bagi pelabur yang menilai risiko pengingkaran hutang atau ketidakstabilan sistem perbankan.
Tiga senario untuk Argentina — semuanya bergantung kepada satu soalan: bolehkah inflasi dikawal sambil pertumbuhan dikekalkan?
Senario asas adalah berhati-hati optimistik — tetapi Argentina mempunyai bakat untuk mengejutkan ke bawah.
Senario asas (55%) mencerminkan trajektori yang paling mungkin berdasarkan data 2025–2026: pertumbuhan melambat tetapi kekal positif, inflasi turun perlahan-lahan kepada lingkungan 15–20% menjelang 2027, dan Vaca Muerta menjadi pemacu eksport utama menjelang 2029. Pembaharuan RIGI menarik pelaburan yang mencukupi untuk mengekalkan momentum, walaupun kepercayaan pelabur asing kekal berhati-hati.
- Inflasi turun kepada satu digit menjelang 2027
- Pengeluaran Vaca Muerta melampaui unjuran lebih awal
- Perjanjian Mercosur-EU akhirnya dimuktamadkan
- Rating kredit berdaulat dinaikkan taraf
- Pertumbuhan 2026 mencapai 3–4% seperti ramalan IMF
- Inflasi jatuh kepada 15–20% menjelang 2027
- RIGI menarik pelaburan berterusan dalam tenaga dan perlombongan
- Kestabilan politik terpelihara melampaui pilihan raya pertengahan penggal
- Inflasi kekal degil melebihi 25% pada 2026–2027
- Pertumbuhan 2026 jatuh di bawah 2%, memicu tekanan sosial
- Kawalan modal dipulihkan sebagai tindak balas kepada tekanan politik
- Penurunan taraf kredit berdaulat mencetuskan aliran keluar modal
Senario lembu (25%) bergantung kepada dua katalis yang boleh berlaku serentak: kejayaan penstabilan inflasi di bawah 10% menjelang 2027 dan lonjakan pengeluaran Vaca Muerta yang lebih cepat daripada unjuran semasa. Sekiranya kerajaan mendapat sokongan parlimen yang lebih kuat selepas 2025 dan melanjutkan pembaharuan ke sektor perkhidmatan awam, kepercayaan pelabur asing boleh melonjak kepada paras yang belum pernah dilihat sejak awal 2000-an.
Senario beruang (20%) mencerminkan risiko sejarah yang telah berlaku sebelum ini: inflasi kekal degil di atas 25%, pertumbuhan 2026 mengecewakan di bawah 2%, tekanan sosial memaksa pelonggaran fiskal, dan pembalikan kawalan modal. Sekiranya penilaian kredit berdaulat Argentina diturunkan — data yang tidak tersedia dalam laporan ini — aliran modal boleh berbalik dengan cepat. Sejarah Argentina memberi amaran bahawa senario ini bukan hipotetikal.
Key things to remember
About About this report
Laporan ini menyediakan gambaran kecerdasan negara Argentina yang menyeluruh merangkumi asas ekonomi, tenaga kerja, persekitaran perniagaan, landskap politik, infrastruktur, perdagangan, risiko, dan prospek 2026–2030.
Untuk pelabur, pengasas syarikat, penganalisis, dan konsultan yang menilai Argentina sebagai destinasi operasi, pelaburan, atau kemasukan pasaran.
Ren menganalisis data daripada INDEC, IMF, OECD, Deloitte, DataReportal, Argus Media, BNAmericas, dan sumber lain yang diklasifikasikan mengikut hierarki kepercayaan sumber.
Data utama dari 2025–2026; beberapa angka 2024 digunakan untuk konteks sejarah dan ditandakan dengan jelas.
Sources Sumber & Metodologi
Kajian dijalankan 20 Apr 2026. Semua statistik mengandungi penanda rujukan dalam talian.
Unjuran Inflasi Akhir Tahun 2026 — Kerajaan Argentina — 10.1% akhir 2026 vs IMF (melalui Argus Media) — 16.4% akhir 2026. Kedua-dua angka dilaporkan dalam laporan ini kerana perbezaan itu sendiri adalah temuan yang bermakna untuk perancangan perniagaan. IMF diberikan kewibawaan yang lebih tinggi untuk unjuran inflasi berasaskan rekod prestasi sejarah institusi itu berbanding unjuran kerajaan.
Sasaran Pertumbuhan KDNK 2026 — Kerajaan Argentina — 5% pertumbuhan 2026 vs IMF — 4% pertumbuhan 2026; Bank Pusat REM — 3.4% pertumbuhan penuh tahun. IMF dan tinjauan Bank Pusat digunakan sebagai asas senario laporan ini kerana kecenderungan histori kerajaan untuk mengunjurkan terlalu optimistik.
Penilaian kredit berdaulat terkini dari Moody's, Fitch, atau S&P tidak tersedia. Ini menghalang penilaian risiko pengingkaran hutang dan kerentanan sektor kewangan — komponen penting bagi analisis risiko negara yang lengkap.
Kos buruh operasi terperinci — gaji minimum, purata gaji sektor, kos majikan untuk caruman keselamatan sosial — tidak tersedia dalam data yang digunakan. Keyakinan bagi bahagian kos operasi ditetapkan MEDIUM.
Data indikator sosial dan risiko ketidakstabilan — kadar ketidakpuasan hati, data tunjuk perasaan, statistik pemogokan buruh — tidak tersedia. Ini adalah jurang penting dalam penilaian risiko politik dan sosial.
Butiran spesifik syarikat multinasional yang melabur di bawah RIGI hampir tiada dalam data awam. Sumber tersedia mengesahkan nilai komitmen keseluruhan (~AS$16 bilion) tetapi bukan nama syarikat yang boleh disahkan secara bebas.
Kurang dari dua sumber Tier 1 langsung untuk bahagian infrastruktur digital dan ekonomi digital. Keyakinan bahagian tersebut ditetapkan MEDIUM-HIGH, bukan HIGH.
Laporan ini dihasilkan untuk tujuan maklumat sahaja. Ia tidak merupakan nasihat kewangan, undang-undang, atau pelaburan. Semua data diperolehi daripada maklumat awam pada tarikh kajian. Renatus Ventures tidak membuat sebarang representasi mengenai kelengkapan atau ketepatan data pihak ketiga.
